杭萧钢构：营收基本持平，高比例中期分红重视股东回报

公司报告 | 半年报点评 营收基本持平，高比例中期分红重视股东回报 营业收入大致稳定，高比例中期分红回馈投资者 24H1 公司实现收入 48.57 亿，同比-0.66%，归母净利润 1.60 亿，同比 -20.30%，扣非净利润 1.41 亿，同比-24.97%，其中 Q2 单季实现营收 30.33 亿，同比+4.08%，归母净利润为 0.96 亿，同比-29.95%，扣非净利润为 0.81 亿，同比-37.39%。Q2 单季利润承压主要由于毛利率下滑以及三费费用率 增加所致。24 年上半年现金分红为 0.83 亿（含税），分红比例为 51.65%。 考虑到地产下行压力较大，我们下调公司盈利预测，预计公司 24-26 年归 母净利润为 2.6、2.9、3.2 亿（前值为 3.3、3.7、4.2 亿），对应 PE 为 19.85、 17.85、15.94 倍，维持"买入"评级。 毛利率短暂下滑，静待智能产线带来进一步降本增效 分产品来看，多高层钢结构、轻钢结构、建材产品、服务业分别实现营收 30.20、11.94、1.32、4.32 亿元，分别同比-1.83%、-18.58%、+90.00%、+196.59%， ...