华利集团：利好因素持续聚集

公司报告 | 公司点评 利好因素持续聚集 公司大客户近期发布财报 公司的客户策略是优质多客户策略，VF、Puma 为华利集团大客户，近期 发布最新财报，具体来看： VF：库存同减 24%显著改善，大中华区增长 4% 截至 2024/6/29，VF 库存 21 亿美元，同比-24%，显著改善；我们认为，较 轻库存表现有利于供应链订单逐步恢复。 FY25 展望：重申指引，预计自由现金流加非核心固定资产处置收入共计约 6 亿美元。 FY25Q1（24/4/1-6/29）VF 营收 19 亿，同比-8%（美元，固定汇率，下同）。 调后 OPM4.0%，同比-3.6pct，其中 2.8pct 系去杠杆所致，0.8pct 系不利毛 利率所致；调后 EPS-0.33 美元/股，低于去年同期-0.15 美元/股。 分品牌看，Vans 收入 5.8 亿，同比-21%，降幅收窄（去年同期为-27%）； 北面 5.2 亿，同比-2%；Timberland2.3 亿，同比-9%；Dickies1.2 亿，同比 -14%。 分地区看，美/欧非及中东/亚太分别 10.4/5.5/3.1 亿，同比-12%/-5%/+2%， 其中大中华区同 ...