珍酒李渡：2024年中报点评：全年前低后高，奠定扎实基础

珍酒李渡（06979.HK）2024 年中报点评 强推（维持） 全年前低后高，奠定扎实基础 目标价：14 港元 当前价：7.4 港元 事项： ❖ 公司公布 2024 年中报，2024 上半年营业总收入 41.3 亿元，同增 17.5%；归母 净利润/Non-GAAP 净利润分别为 7.5/10.2 亿元，同比-52.6%/+26.9%。经营活 动现金流净额 5.7 亿元，同增 166.2%。 评论： ❖ 李渡高增释放潜力，增长务实平稳过渡。上半年收入/经调整净利润同增 17.5%/26.9%，增长务实，符合预期。分品牌看，珍酒/李渡/湘窖/开口笑分别同 增 17.2%/37.9%/2.4%/1.6%。其中，珍酒品牌量/价分别增长 7.9%/8.6%，判断 系珍十五放量，叠加珍 30 及真实年份酒提速贡献。李渡量/价分别同增 30.2%/5.9%，占比提升 2.4pcts 至 16.3%，判断系省内加快中档酒布局，省外市 场铺货贡献。湘窖及开口笑主要系去年基数较高致增速放缓。上半年高端/次 高端/中低档酒收入分别同比+17.9%/+32.6%/+2.7%，次高端及以上产品增长较 好。分渠道看，24H1 末经销商 ...