碧桂园服务：利润承压，困境思变

2024年08月23日 碧桂园服务（06098.HK） 增持 (维持评级) 港股公司点评 证券研究报告 利润承压，困境思变 业绩 2024 年 8 月 22 日, 公司发布 2024 年中期业绩: 实现收入 210.5 亿元，同比+1.5%;归母净利润 14.4 亿元，同比-38.7%;核心归 母净利润 18.4 亿元，同比-31.7%。 经营分析 收入略升,归母净利仍受拖累。24H1 年公司收入略有增长，主要 由物业管理、社区增值、三供一业贡献,该三项业务增速分别为 +4.6%/+23.8%/+6.0%;而非业主增值、城市服务、商业管理及运 营收入均有所下降。归母净利润仍大幅下滑主因:1基于谨慎性 原则,对风险客商,公司需要完成率约且收到对价后才能确认收 入;②毛利润同比-13.7%,毛利率同比下降 3.7pct 至 21.2%;③ 应收账款减值损失,贸易应收账款减值拔备较 23年底增加 10.4%, 其他应收款项减值拨备较 23 年底增加 14.0%。 基础物管稳健增长,收入占比进一步提升。24H1 公司基础物管收 入 127.5 亿元,同比+4.6%,收入占比较 23 年底提升 2.6pct 至 60. ...