佰仁医疗2024中报点评：业绩稳健，研发管线进入收获期

业绩稳健，研发管线进入收获期 ——佰仁医疗 2024 中报点评 核心观点 ⚫ 经营韧性足，手术量持续增长。公司 2024H1 实现营收 1.91 亿元（同比+13.7%）。 三大业务板块收入均实现增长，瓣膜置换与修复/先天性心脏病植介入治疗/外科软组 织修复营收同比分别+18.8%/+11.0%/+10.3%，核心产品牛心包瓣销售额同比 +20.6%。2024H1，市场环境因宏观形势与医保支付压力而持续承压，但公司经营 韧性强，产品手术量仍实现稳健增长，带来营收端的良好表现；其次，公司 2024H1 实现归母净利润 0.35 亿元（同比-20.4%），利润下滑主要系高水平研发投入、股份 支付等影响。全年来看，公司维持 30-40%的营收增速预期不变。 ⚫ 持续夯实研发，创新产品审核顺利。2024H1，剔除股份支付影响，公司研发费用约 7522 万元（同比+110.8%），营收占比为 39.5%。研发投入较高，系公司重视基础 研究，持续开发创新产品所致。目前，球扩式介入主动脉瓣、介入瓣中瓣审核进展 顺利，预计上市后将完善公司在结构性心脏病领域的布局，开启"介入时代"；其 次，年初至今，公司血管生物补片、心脏瓣膜 ...