阳光电源：盈利能力持续亮眼，下半年海外储能订单确认有望加速

年 月 日 阳光电源 买入 维持评级 公司点评 盈利能力持续亮眼，下半年海外储能 订单确认有望加速 业绩简评 2024 年 8 月 23 日，公司发布半年报，2024 年上半年实现营收 310 亿元，同比增长 8.4%；归母净利润 49.6 亿元，同比增长 13.9%。 其中 2Q24 实现营收 184 亿元，同比增长 14.7%；归母净利润 28.6 亿元，环比增长 36.6%，符合我们预期，略超市场预期。 经营分析 光储产品价跌量增，盈利能力持续保持高位：逆变器收入 131 亿 元，同比增长 12.6%，毛利率 37.6%，同比提升 1.7pct。储能系统 收入 78 亿元，同比下降 8.3%，毛利率 40.08%，同比提升 12.6pct， 我们判断逆变器/储能收入同比增速放缓/同比下降主要是因为原 材料价格下跌带动产品单价下滑所致。上半年公司根据最新会计 准则将保证类质保费用计入营业成本，复原后预计上半年逆变器、 储能系统毛利率约 40%、43%左右，延续去年高盈利状态。 存货及合同负债环比高增，有望支持公司业务兑现高增长：截至 2024Q2 末存货 281 亿元，较年初增加 67 亿元，其中原材料/ ...