昆仑万维：24年中报点评：投资收益波动及研发投入压制利润表现，AIGC持续推进

证券研究报告 | 2024年08月26日 昆仑万维（300418.SZ） 优于大市 24 年中报点评：投资收益波动及研发投入压制利润表现，AIGC 持续推进 营收增长稳健，投资收益波动导致利润承压。1）24 年上半年公司实现营业 收入 25.01 亿元、归母净利润-3.89 亿元，同比分别增长 3.16%、-208.64%， 对应摊薄 EPS -0.31 元；实现扣非归母净利润-4.07 亿元，同比下滑 230.6%， 扣非大幅下滑主要受投资收益及研发费用投入影响；2）其中 Q2 单季度实现 营业收入 12.94 亿元、归母净利润-2.02 亿元，同比分别增长 7.1%、-238.0%， 对应摊薄 EPS -0.16 元，归母净利润亏损主要在于投资损益变动影响。 海外业务占比持续提升，搜索与广告业务增长表现良好。1）公司海外业务 收入达到 22.05 亿元，同比增长 9.02%、占比达 88.2%；整体毛利率达 78.2%、 继续维持在较高水平；2）游戏、海外社交业务营收下滑，同比分别下降 18.37%、5.92%；搜索、广告业务分别实现营收 6.23、8.90 亿元，同比分别 增长 17.31%、22.89 ...