哔哩哔哩-W：毛利率持续改善，期待经营盈利

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 08 26 年 月 日 哔哩哔哩-W（09626.HK） 毛利率持续改善，期待经营盈利 哔哩哔哩收入稳健增长，毛利率大幅改善。哔哩哔哩 2024Q2 收入为 61.3 亿元，yoy+16%。其中增值服务、广告、游戏、IP 衍生品及其他分别为 25.7/20.4/10.1/5.2 亿元，yoy+11.5%/+29.5%/+13.1%/-4.1%。2024Q2 毛利率 29.9%，yoy+6.8pct，主要是因为高利润率的广告业务的占比提升。 销售费用率为 16.9%，yoy-0.4pct。2024Q2 经调整归母净亏损为 2.7 亿， 调整后归母亏损率为-4.4%，yoy+13.7pct。公司预计今年第三季度有望实 现非 GAAP 盈亏平衡目标，并在此后继续提高盈利能力。 用户生态稳定，对平台高粘性。用户增长方面，Q2 DAU 同比增长 6%至 1.02 亿，DAU/MAU ratio 达到 30.4%，MAU 为 3.36 亿，用户单日使用时 长稳定在 99 分钟。正式会员数为 2.43 亿，12 个月的用户留存率维持在 80%。 广告投放预计增 ...