五芳斋：粽子需求疲软但结构上移，期待月饼旺季到来

粽子需求疲软但结构上移，期待月饼旺季 到来 核心观点 ⚫ 公司发布 2024 年半年报，上半年实现营业收入 15.8 亿元，同比-15.3%；实现归母 净利润 2.3 亿元，同比-8.9%。单二季度来看，公司实现营业收入 13.7 亿元（- 16.7%），实现归母净利润 3.0 亿元（-5.3%）。 ⚫ 端午粽子消费疲软，预计饭团、汤圆等潜力品增速较快。分产品，24H1 粽子实现收 入 13.3 亿（yoy-16%），主要因端午旺季粽子消费偏疲软，预计粽子消费仍延续分 化趋势，高端、大众价格段更坚挺，中端需求下滑；餐食系列实现收入 0.7 亿（yoy6%），餐食降幅较低，预计线下连锁门店客流量较稳定；蛋制品、糕点及其他实现 收入 1.6 亿（yoy-12%），预计其中饭团、汤圆等速冻大单品保持较高增速，蛋制 品、青团等延续下滑趋势。分渠道，24H1，连锁门店/电商/商超/经销商分别实现收 入 2.0/3.7/2.3/6.7 亿，分别同比-10%/-17%/-7%/-18%，线下连锁门店、商超等渠道 销售情况相对稳定。分地区，24H1 华东基地市场实现收入 8.6 亿（yoy-14.4%）， 华北/华中/华南/ ...