上海医药：2024年中报点评：Q2业绩符合预期，经营效率持续优化

华福证券 投资要点： 其中 Q2 实现收入 693 亿元（+4.4%），实现归母净利润 14 亿元（+28%）， 扣非归母净利润 13.3 亿元（+58%），业绩整体符合预期。 商业板块增长稳健，CSO 业务表现亮眼。 24Q2 公司商业板块实现收入 635 亿元（+6.7%），实现净利润 9.6 亿元 （+5.7%），整体增长稳健。其中 CSO 业务 Q2 实现收入 23 亿元（+217%）， 持续实现高速增长。24H1 非药业务实现收入 218 亿元（+11.1%），实现快 速增长。 工业板块收入有所承压，但盈利能力改善明显。 24Q2 公司工业板块实现收入 57.9 亿元（-16.1%），收入下滑主要系子 公司第一生化下滑所致（24H1 收入-64%），24Q2 工业板块实现净利润 6.4 亿元（+2.9%，23Q2 基数还原减值等一次性损益），利润在收入承压情况下 逆势增长，盈利能力改善明显。 财务分析：盈利能力和运营效率同步改善。 Q2 公司实现毛利率 11.75%（-0.94pct），净利率 2.5%（+0.29pct），扣 非净利率 1.92%（+1.79pct）；运营能力来看，24H1 公司应 ...