银轮股份：盈利能力持续改善，海外拓展有望提速

证券研究报告 | 2024年08月28日 银轮股份（002126.SZ） 优于大市 盈利能力持续改善，海外拓展有望提速 新能源乘用车业务持续放量，天然气重卡业务结构性增长。银轮股份 2024Q2 年实现营收 31.8 亿元，同比增长 17.5%，环比增长 7.2%，归母净利润 2.1 亿元，同比增长 33.3%，环比增长 10.4%。乘用车业务方面，受益于 新能源的发展，公司 2021-2023 年新能源业务每年实现翻倍增长，且新 能源业务占营业收入比重在 2023 年提升至 33%。商用车方面，公司受益 于天然气重卡渗透率提升（天然气重卡发动机标配废气再循环 EGR，公 司国内市占率 90%以上），天然气重卡 2024Q2 累计销量 6.35 万辆，同比 增长 87%，环比增长 40%，带动公司营收结构性向好。 降本增效成效显著，海外经营体盈利改善，2024Q2 净利率同环比提升。盈 利能力提升得益于公司持续推进承包经营，提高各经营体积极性，海外 经营体盈利持续改善。公司的盈利能力从 2022 年开始持续提升，2024Q2 年公司毛利率达到 20.9%，同比持平，环比-0.6pct，销售净利率达到 7.3% ...