太阳纸业：Q2盈利略回落，浆价下行看好2H盈利回暖

太阳纸业 (002078.SZ) 买入 (维持评级) 公司点评 证券研究报告 Q2 盈利略回落，浆价下行看好 2H 盈 利回暖 业绩简评 8 月 28 日公司发布 2024 半年报，24H1 实现营收 205.2 亿元，同 比+6.11%,归母净利润 17.58 亿元,同比+40.49%;24Q2 营收 103.4 亿元,同比+8.41%,归母净利润 8.0 亿元,同/环比+16.9%/-16.1%, 扣非后归母 8.6 亿元，同比/环比+30.0%/-9.2%。 经营分析 2Q 用浆成本提升，文化纸价格旺季提涨后有所回落。从毛利结构 来看，文化纸、箱板纸、溶解浆共同构成毛利三大主要来源，24H1 毛利贡献比重分别为 45.5%、21.0%、10.3%，同比+2.7/+1.5/- 0.6pct。24Q2 内盘阔叶浆/铜版纸/双胶纸/箱板纸/溶解浆市场均 价环比+8.5%/持平/-0.3%-2.8%/+3.2%。1）文化纸: 3 月起浆价提 涨+旺季催化下文化纸涨价落地,5 月起受下游需求疲弱影响纸价 进入平台期;2)箱板纸:尽管下游需求疲弱,但产品结构高端化、 国内化机浆纤维补充下,公司箱板盈利能力优于行业。 ...