民和股份：鸡苗量价齐跌，Q2盈利降幅收窄

证券研究报告 民和股份 (002234 CH) 鸡苗量价齐跌，Q2 盈利降幅收窄 投资评级(下调): 增持 目标价(人民币): 8.26 华泰研究 2024年8月27日│中国内地 鸡苗量价齐跌，Q2 业绩延续承压 24Q2 公司盈利持续承压，主要系鸡苗销售量价齐跌导致。考虑到上半年鸡 苗价格总体同比下滑，7 月以来鸡苗价格涨后回调；当前白羽肉鸡父母代种 鸡存栏或仍较为充足，24H2 鸡苗价格或难现大涨，我们下调盈利预测，预 计 2024/25/26 年 归 母 净 利 润 分 别 为 -3.63/2.05/1.47 亿 元 （ 前 值 2.07/3.85/1.83 亿元），对应 EPS 分别为-1.04/0.59/0.42 元。参考可比公司 2025 年 Wind 一致预期 PE 均值 10x，考虑到公司食品业务或逐步放量、有 望实现扭亏为盈，我们给予公司 2025 年 14x PE，对应目标价 8.26 元，给 予"增持"评级。 鸡苗销售量价齐跌，拖累盈利明显承压 24H1 实现营收 10.48 亿元（yoy-6.53%）、归母净利-1.86 亿元（yoy-365%）， 其中 Q2 实现营收 5.25 亿元 ...