森马服饰：扣非利润稳健增长，电商经营质量提升

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 08 29 年 月 日 森马服饰（002563.SZ） 扣非利润稳健增长，电商经营质量提升 2024H1：收入同比+7%/扣非归母净利润同比+13%。公司发布中报：1）2024H1 公司 收入为 59.5 亿元，同比+7%，归母净利润为 5.5 亿元，同比+7%，扣非归母净利润为 5.4 亿元，同比+13%（（非经 性收益同比减少 0.24 亿元，主要系交易性金融资产和负债公允价 值变动损益减少 0.20 亿元、政府补助减少 0.13 亿元）。2）盈利质量方面，2024H1 公司毛 利率同比+1.5pct 至 46.1%，主要系电商毛利率提升；销售/管理/财务费用率同比分别+0.8/- 0.2/-0.8pct 至 26.0%/4.8%/-2.2%，销售费用率增加主要系广宣及服务费增加，财务费用率 主要系定期存款利息收入增加；综合以上，2024H1 净利率同比持平至 9.2%。 2024Q2：收入同比+10%/扣非归母净利润同比+8%。单二季度来看：2024Q2 收入为 28.2 亿元，同比+10%，归母净利润为 2.1 亿元，同比+1%，扣非归 ...