太阳纸业：业绩符合预期，南宁基地稳步推进

业绩符合预期，南宁基地稳步推进 买入 （维持） 核心观点 事件：公司公告 2024 年中报，2024 年上半年公司实现营收 205.24 亿元，同比增长 6.11%，实现归母净利润 17.58 亿元，同比增长 40.49%。二季度公司实现营收 103.39 亿元，同比、环比分别增长 8.41%、1.51%，实现归母净利润 8.02 亿元，同比增长 16.94%，环比下降 16.13%。 ⚫ 二季度业绩符合预期，弱需求环境下经营平稳。2024 年二季度公司归母净利润环比 下降 16.1%至 8.02 亿元，主要系终端需求较弱导致纸价上涨受阻，此外南宁基地固 定资产清理亦对公司当期利润造成约 0.84 亿元的负面影响。二季度公司单季度 ROE 为 2.9%，环比下降 0.7pct，实现归母净利率 7.8%，环比下降 1.6pct，同期扣 非归母净利率为 8.4%，环比下降 1.0pct，在行业低景气时期仍体现出经营韧性。 ⚫ 二季度文化纸盈利稳健，溶解浆盈利环比提升。拆分 2024H1 公司收入、毛利润结 构，文化纸、牛皮箱板纸、溶解浆仍为利润贡献的前三大来源。分业务来看：（1） 文化纸：3 月文化纸旺季提价顺利 ...