雅迪控股：2024年中期业绩点评：24H1销量短期承压，毛利率同比改善

证券研究报 告 雅迪控股（01585.HK）2024 年中期业绩点评 强推（维持） 24H1 销量短期承压，毛利率同比改善 目标价：13 港元 当前价：10.8 港元 事项： ❖ 公司发布 2024 年中期业绩公告，实现收入 144.1 亿元，同比-15.4%；实现归 母净利 10.3 亿元，同比-13.0%。 评论： ❖ 24H1 行业监管趋严需求转弱，库存去化影响销量短期承压。24H1 公司营收 同比下滑 15.4%，主要系上半年销量下滑承压，原因主要为：1）24H1 行业 监管趋严下需求转弱。24 年初南京电动自行车起火事件后，引发行业监管升 级，监管部门相继出台锂电池、充电器等新标准及更新现有标准，在此背景 下行业需求转弱，同时厂商需推出符合新标准体系的产品，影响短期出货表 现。2）经销商库存去化导致出货承压。公司渠道分销商在 24H1 经历短暂去 库存周期，导致公司部分月份出货承压。以上影响下，公司 24H1 实现销量 638 万台，同比下滑 22%。展望后续，我们预计监管政策落地后，龙头将优 先受益行业出清，公司销量亦会稳步修复。 ❖ 24H1 毛利率水平同比提升，单车净利润同比增长。24H1 公 ...