天味食品：底料需求承压，食萃势能延续

来源：公司年报、国金证券研究所 买入（维持评级） 业绩简评 8月30日公司发布半年报，24H1实现营收14.68亿元，同比+2.95%； 实现归母净利润 2.47 亿元，同比+18.79%；扣非归母净利润 2.10 亿元，同比+17.68%。其中，24Q2 实现营收 6.14 亿元，同比-6.8%； 实现归母净利润 0.71 亿元，同比-10.9%；扣非归母净利润 0.63 亿 元，同比+6.07%。 经营分析 淡季需求承压，食萃持续贡献线上增量。1）分产品看，火锅底料 淡季需求明显承压。龙虾料处于销售旺季叠加食萃表现稳健，中式 菜品业务具备个位数增长。24Q2 火锅调料/中式菜品调料分别实现 营收 1.98/3.92 亿元，同比-22.9%/+4.7%。2）分渠道看，线上高 增系食萃持续拓展小 B 客户，24Q2 线下/线上分别实现营收 4.92/1.22 亿元，同比-15.32%/+57.37%。3）分区域看，大本营西 南区域实现稳健增长，其他市场收入承压。24Q2 西部/中部/东部 /北部/南部分别实现营收 2.16/1.56/1.38/0.42/0.63 亿元，同比 +2.44%/-13.45%/-5 ...