比亚迪电子：下半年盈利望改善，持续扩充新品

比亚迪电子（00285.HK） 下半年盈利望改善，持续扩充新品 上半年收入增长，毛利率有所波动。比亚迪电子上半年收入 786 亿元，同 比增长 40%，包括了捷普相关业务并表带来的收入。其中，零部件/消费 电 子 组 装 / 新 型 智 能 产 品 / 汽 车 智 能 产 品 分 别 同 比 +206%/+33%/- 16%/+26%至 152/481/75/78 亿人民币，占比 19%/61%/10%/10%。上 半年毛利润同比增长 22%至 54 亿人民币。由于产品结构变化，公司 24H1 毛利率同比下滑 1pct 至 6.8%。单季度看，Q2 实现 421 亿人民币收入， 同比增长 41%，毛利率同比下滑 0.9pct 至 7.1%。Q1/Q2 公司归母净利 润分别为 6.1/9.1 亿元，同比+33%/-14%，归母净利润率 1.7%/2.2%。 下半年盈利性有望改善。我们认为公司下半年的盈利性有望受益于以下因 素：1）下半年为海外大客户的传统旺季，公司有望实现更好的产能利用率 从而改善盈利性；2）下半年为汽车市场的旺季，尤其中国市场 Q4 冲量， 而汽车业务的毛利率远好于公司整体的毛利率，有望拉动利 ...