华润电力：火电盈利改善，新能源高成长

华润电力（00836.HK） 火电盈利改善，新能源高成长 收入稳定，上半年盈利性大幅改善。2024H1 公司收入 511 亿港元，同比下降 0.7%， 主要是由于 1）火电/风电平均上网电价同比下降 3%/1.9%、2）汇率换算影响。 其中火电/可再生能源发电/热能供应分别收入 336/132/44 亿港元，同比3%/+6%/+1%，占比 66%/26%/9%。上半年由于燃料成本下降，公司盈利性大 幅改善。毛利层面，上半年毛利润同比增长 28%至 108.5 亿港币，毛利率同比/环 比提升 4.7/6.9pct 至 21.2%。分部利润层面，火电（发电+热能供应）分部利润率 同比大幅提升 9.6pct 至 13.5%；可再生能源分部利润率继续维持高水平，录得 50%。归母净利润同比增长 39%至 94 亿港币，归母净利润率同比/环比提升 5.2/9.5pct 至 18.3%。 公司稳定派息，具备防御性配置价值。公司 2023 年股息总额为 1.415 港元，派息 率高达 62%。2024 年中期，公司董事会宣派中期股息美股 0.455 港元，中期派息 率与去年同期持平，大约为 23.4%。我们预计公司全年派息 ...