传智教育：关注学历职业教育拓展

证券研究报告 资料来源：Wind 传智教育 (003032 CH) 关注学历职业教育拓展 华泰研究 中报点评 投资评级(维持): 持有 目标价(人民币): 8.35 2024年8月30日│中国内地 业绩符合预告，关注学历职业教育拓展 传智教育 24H1 年实现营收 1.11 亿元（yoy-65.03%），收入下降系外部环 境影响下学员报名人数减少所致。24H1 归母净亏损为 3422 万元（上年同 期为净利润 7709 万元），与业绩预告相符。我们预计短期内非学历培训业 务仍有压力，下调公司 24/25/26 年归母净利润预测至-0.56/-0.12/0.41 亿 元（前值：1.11/1.53/2.22 亿元）。我们建议持续关注公司在学历职业教育 领域的布局和招生进展，大同学校建立后有望改善公司整体现金流稳健 性。我们采用 DCF 估值法，WACC 为 8.77%，永续增长率 2%，目标价 8.35 元，维持"持有"评级。 非学历职业培训需求暂时承压，完善学历教育布局强化抗风险能力 非学历职业培训需求受外部环境影响较大，24H1 公司短期培训/非学历高等 教育业务收入分别同比-67.33%/-54.86%，主 ...