申通快递：盈利超预期，以价换量提升份额

证券研究报告 申通快递 (002468 CH) 盈利超预期，以价换量提升份额 2024年8月31日│中国内地 华泰研究 中报点评 仓储物流 上半年归母净利高增，市场份额持续提升 申通快递发布 1H24 业绩：1）营业收入实现 215.7 亿元，同比增长 13%； 2）归母净利实现 4.4 亿元，同比增长 100%；3）完成快递件量 102.3 亿件， 同比增长 32.5%；其中，2Q24 实现营业收入 114.4 亿元、归母净利 2.5 亿 元，分别同比+10.6%/+188.8%。上半年业绩超过我们此前预期（归母净利 4.2 亿）。上半年，行业件量增长、但价格面临下行压力。公司通过投入基 础设施建设、提升网络末端服务能力，在提升市场份额的同时持续提升毛利， 我们看好公司不断提质增效，提升盈利能力。我们维持 2024/2025/2026 年 净利润预测 8.1 亿/11.3 亿/14.5 亿元，给予 24x 2024E PE（可比公司 Wind 一致预期 13x，估值溢价主因公司快递件量增速有望持续高于行业平均，业 绩具备较强弹性），对应目标价 12.72 元，维持"买入"。 以价换量策略成效显著，件量增速高 ...