在电商平台发布"双11"购物节规则后，韵达控股集团股份有限公司（以下简称"韵达股份"）召开会议部 署公司2025年旺季服务保障工作。会议强调，旺季期间包裹集中且量大，商家和客户对快递服务的安 全、时效和服务质量要求更高，韵达股份全网要根据旺季期间各阶段包裹流向、流量的预测，提前将人 员、场地、车辆、设备、仓储及后勤保障等工作准备到位，统筹好网络资源与社会资源。 快递企业加紧部署工作 每年的"双11"大促都是对快递行业的年度压力测试。当前，快递行业已经提前进入"备战模式"，充分做 好线上消费市场的物流保障工作。 韵达股份董事长兼总裁聂腾云在会议上表示，韵达全网要坚持"安全为基"，抓住旺季业务契机，打造更 优的服务网络，更强的服务能力，更高的协同水平，与社会各界合作伙伴携手同行，为助力乡村农特产 品上行和工业品下行，满足城市供应链需求，助力推动行业高质量发展作出应有的贡献。 9月30日，申通快递股份有限公司（以下简称"申通快递"）召开了以"聚焦客户体验，助力网点经营"为 主题的"双11"启动会，全面部署大促保障工作。申通快递常务副总裁韩永彦在会上提出了"态度上要重 视，心态上要平常，行动上要前置"三大核心原则，公 ...

今年"双11"，京东物流、申通、极兔等企业均在自动化能力上进一步加码，比拼时效。有从业人士认 为，未来行业将继续向智能化、专业化方向发展，进入门槛进一步提升。 提前储备人员车辆 "预计今年'双11'首波快递高峰在10月22日—25日，第二波高峰在11月3日—7日。"中通北京定福庄网点 负责人姜子豪对北京商报记者表示，去年"双11"第一波高峰时，网点快递量约4.8万—5万件，翻了一 倍。目前网点的日均派件量为2.5万—2.6万票，预计今年也会达到上述量级。 极兔北京顺义网点负责人毛冠军也预计，"双11"首轮快递高峰时网点的件量将增长30%，不过由于大促 周期被拉长，对快递量的波动不再像过去那样剧烈。为了更方便作业，毛冠军网点的场地从之前的800 平方米拓展至1000平方米。 快递企业备战"双11"首个高峰 与姜子豪的网点相类似，毛冠军的网点派送覆盖面也较大，涵盖顺义区2/3的区域，目前网点的日均票 量约5万，网点员工多为快递员。 10月20日晚间8点，天猫正式开启抢现货、付尾款活动。"双11"竞争热度升温，压力也传导至快递企 业。据北京商报记者了解，10月22日—25日，北京快递网点将迎来首个业务高峰，部分网点 ...

申通快递今年以来股价涨55.21%，近5个交易日跌11.60%，近20日跌14.41%，近60日涨22.13%。 责任编辑：小浪快报 今年以来申通快递已经1次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为7月25日，当日龙虎榜净买入1411.43万 元；买入总计1.63亿元 ，占总成交额比20.47%；卖出总计1.49亿元 ，占总成交额比18.69%。 截至6月30日，申通快递股东户数4.25万，较上期增加11.27%；人均流通股35095股，较上期减少 10.13%。2025年1月-6月，申通快递实现营业收入250.25亿元，同比增长16.02%；归母净利润4.53亿元， 同比增长3.73%。 10月21日，申通快递盘中下跌2.19%，截至10:02，报15.62元/股，成交1.10亿元，换手率0.48%，总市值 239.11亿元。 分红方面，申通快递A股上市后累计派现16.14亿元。近三年，累计派现1.31亿元。 资金流向方面，主力资金净流出541.61万元，特大单买入1339.01万元，占比12.20%，卖出1208.32万 元，占比11.01%；大单买入2579.57万元，占比23.50%，卖出3251.87万元， ...

在网点经营者眼中，每年的"双11"都是一场硬仗，快递员的工作压力也会急速攀升。姜子豪为此专门安 排了替班人员，以保证快递员的休息时间，以及能够及时处理突发状况。 10月20日晚间8点，天猫正式开启抢现货、付尾款活动。"双11"竞争热度升温，压力也传导至快递企 业。据北京商报记者了解，10月22日—25日，北京快递网点将迎来首个业务高峰，部分网点预计件量将 翻倍。为缓解快递量激增问题，不少从业者投入快递柜、升级分拣线来顶住业务压力，末端取件提效三 成。 今年"双11"，京东物流、申通、极兔等企业均在自动化能力上进一步加码，比拼时效。有从业人士认 为，未来行业将继续向智能化、专业化方向发展，进入门槛进一步提升。 提前储备人员车辆 "预计今年'双11'首波快递高峰在10月22日—25日，第二波高峰在11月3日—7日。"中通北京定福庄网点 负责人姜子豪对北京商报记者表示，去年"双11"第一波高峰时，网点快递量约4.8万—5万件，翻了一 倍。目前网点的日均派件量为2.5万—2.6万票，预计今年也会达到上述量级。 极兔北京顺义网点负责人毛冠军也预计，"双11"首轮快递高峰时网点的件量将增长30%，不过由于大促 周期被拉长 ...

Investment Rating - The investment rating for the transportation industry is "Positive" (maintained) [3] Core Views - The express logistics sector is experiencing resilient demand, with a "de-involution" trend driving up express prices, enhancing corporate profitability. The long-term outlook for e-commerce express logistics is positive due to healthy competition [3][13] - The shipping sector is expected to benefit from the OPEC+ production increase and the Federal Reserve's interest rate cuts, with a notable improvement in VLCC freight rates anticipated in Q4 2025 [13] - The aviation industry is seeing stable demand growth, with supply chain issues leading to increased costs for airlines. The overall passenger demand is projected to grow by 10.4% in 2024, outpacing capacity growth [9][14] Summary by Sections Express Logistics - In September 2025, major express companies reported improved performance, with YTO, Shentong, and Yunda achieving business volumes of 2.627 billion, 2.187 billion, and 2.110 billion pieces, respectively, representing year-on-year growth of 13.64%, 9.46%, and 3.63% [3][27] - The average revenue per piece for these companies also saw increases, indicating a trend of rising prices in the express delivery sector [3][27] Shipping and Ports - The implementation of new port fees between China and the US is expected to create a dual market structure, granting strategic pricing power to compliant shipping capacities [5] - China has secured pricing power for iron ore, marking a significant shift in global commodity trade dynamics [6] - The Shanghai Container Freight Index (SCFI) rose by 12.9% week-on-week, indicating a positive trend in shipping rates [7] Aviation - The International Air Transport Association (IATA) reported that supply chain bottlenecks are delaying aircraft production, leading to increased costs for airlines, estimated to exceed $11 billion in 2025 [9] - Chinese airlines collectively oppose the US Department of Transportation's proposed flight restrictions, highlighting concerns over operational impacts [10] Road and Rail - National logistics operations were reported to be running smoothly, with significant increases in highway freight traffic [12] - The National Development and Reform Commission plans to enhance electric vehicle charging infrastructure along highways by 2027 [12] Overall Market Performance - From October 13 to October 17, 2025, the transportation sector index increased by 0.73%, outperforming the Shanghai Composite Index, which fell by 1.47% [18]

四家A股上市快递披露的9月业绩显示，圆通、韵达、申通三大快递单票收入集体增长，顺丰降幅环比收窄。 | A 股上市快递 9 月业绩 | | --- | | 企业 | 业务量 | 増速 | 收入 | 増速 | 単票收入 | 増速 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 顺丰 | 15.04 亿票 | 31.81% | 208.54亿 | 14.21% | 13.87 元 | -13.31% | | 園通 | 26.27 亿票 | 13.64% | 57.99 亿 | 14.89% | 2.21 元 | 1.09% | | 韵达 | 21.10 亿票 | 3.63% | 42.52亿 | 4.14% | 2.02 元 | 0.50% | | 申通 | 21.87 亿票 | 9.46% | 46.33 亿 | 14.89% | 2.12 元 | 4.95% | 亿豹网发现，行业反内卷的成效正在进一步释放，通达系快递实现量价齐升。两通一达9月收入增速均明显高于业务量增速，单票收入环比上涨明显。 其中，圆通9月单票收入环比上涨0.06元，韵达环比上涨0.1元，申通环 ...

送放心 交通运输/ 27 776 2025 年 10 月 20 日 版 发行业 王易 A0230525050001 wanqyi@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 vanhai@swsresearch.com 范晨轩 A0230525070003 fancx@swsresearch.com 联系人 王易 (8621)23297818× wangyi@swsresearch.com 本期投资后示: 事件: 快递公司发布 9 月月报。圆通速递 9 月完成业务量 26.27 亿件,同比增长 ● 13.64%，单票收入 2.21 元，同比增长.1.4%；申通快递 9 月完成业务量 21.87 亿件, 同比增长 9.46%，单票收入 2.12 元，同比增长 4.95%；韵达股份 9 月完成业务量 21.10 亿件，同比增长 3.63%，单票收入 2.02 元，同比增长 0.50%。 申万宏源研究微信服务号 证券分析师 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 季度涨价初步兑现至收入 注 Q4 业绩弹性 快递行业点评 相关研究 9 月快递业务量增速延续 8 月趋势，反内卷推动下行业单价 ...

中通快递-W(02057)盘中涨超4%，截至发稿，涨3.93%，报148.2港元，成交额1.85亿港元。 消息面上，多家快递公司发布9月月报。圆通速递（600233）9月完成业务量26.27亿件，同比增长 13.64%，单票收入2.21元，同比增长1.09%；申通快递（002468）9月完成业务量21.87亿件，同比增长 9.46%，单票收入2.12元，同比增长4.95%；韵达股份（002120）9月完成业务量21.10亿件，同比增长 3.63%，单票收入2.02元，同比增长0.50%。华创证券认为，通达系三家公司9月单票收入较7月提升幅度 分别为：申通提升0.15元，圆通提升0.13元，韵达提升0.11元。8-9月从单票收入角度验证了行业提价逻 辑，随着10月旺季到来，预计有望进一步表现。 申万宏源指出，预计三季度快递企业将初步兑现涨价带来的利润修复，关注四季度利润弹性。根据快递 公司经营月报，7月快递企业单票收入较低，普遍处于年内较低水平，8-9月在反内卷推动下逐月改善， 该行认为三季度快递公司将初步兑现涨价带来的利润修复，继续关注四季度利润弹性。 ...

行 业 及 产 业 交通运输/ 物流 2025 年 10 月 20 日 三季度涨价初步兑现至收入端，关 行 业 研 究 / 行 业 点 评 王易 A0230525050001 wangyi@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 范晨轩 A0230525070003 fancx@swsresearch.com 联系人 王易 (8621)23297818× wangyi@swsresearch.com 本期投资提示： 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 证券分析师 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 证 券 研 究 报 告 注 Q4 业绩弹性 看好 ——快递行业点评 - ⚫ 事件：快递公司发布 9 月月报。圆通速递 9 月完成业务量 26.27 亿件，同比增长 13.64%，单票收入 2.21 元，同比增长.1.4%；申通快递 9 月完成业务量 21.87 亿件， 同比增长 9.46%，单票收入 2.12 元，同比增长 4.95%；韵达股份 9 月完成业务量 21.10 亿件，同比增长 3.63%，单票收入 2.02 ...

10月20日，申通快递盘中上涨2.76%，截至09:35，报16.39元/股，成交1.11亿元，换手率0.45%，总市值 250.90亿元。 申通快递所属申万行业为：交通运输-物流-快递。所属概念板块包括：大数据、智慧物流、快递概念、 中盘、阿里概念等。 截至6月30日，申通快递股东户数4.25万，较上期增加11.27%；人均流通股35095股，较上期减少 10.13%。2025年1月-6月，申通快递实现营业收入250.25亿元，同比增长16.02%；归母净利润4.53亿元， 同比增长3.73%。 分红方面，申通快递A股上市后累计派现16.14亿元。近三年，累计派现1.31亿元。 机构持仓方面，截止2025年6月30日，申通快递十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流 通股东，持股4321.18万股，相比上期减少1972.21万股。天弘永利债券A（420002）位居第十大流通股 东，持股1026.46万股，相比上期减少215.48万股。 责任编辑：小浪快报 资金流向方面，主力资金净流出217.31万元，特大单买入0.00元，占比0.00%，卖出617.00万元，占比 5.56%；大单买入1307.98 ...