中国中免：2024年半年报点评：积极复苏出入境免税业务，日上上海盈利能力显著改善

中国中免（601888.SH）2024 年半年报点评 积极复苏出入境免税业务，日上上海盈利能力显著改善 2024 年 09 月 01 日 ➢ 事件：公司发布1H24财报。1H24 公司实现收入312.65 亿元/yoy-12.81%， 归母净利润 38.66 亿元/yoy-1.83%，扣非归母净利润 32.83 亿元/yoy-15.07%； 其中 2Q24 公司实现收入 124.58 亿元/yoy-17.44%,归母净利润 9.76 亿元/yoy37.60%，扣非归母净利润 9.39 亿元/yoy-39.79%。 ➢ 商品结构优化及折扣收窄带动毛利率提升，净利率受销售费用率提升有所下 滑。1H24 公司实现毛利率 33.53%/+2.92pcts，主要是因为公司优化商品销售 结构，提升高毛利产品占比，并完善营促销管理机制，优化商品定价和折扣策略， 带动盈利能力持续修复；销售/管理/财务费用率分别为 14.83%/3.02%/-1.51%， 同比变化+2.91/+0.21/-0.51pcts，我们认为销售费用增加或与公司口岸免税陆 续开业带动租赁费用上升所致；综合影响下，1H24 公司归母净利率为 10.50% ...