古井贡酒：产品结构延续升级趋势，净利率提升逻辑持续兑现

古井贡酒（000596.SZ） 优于大市 产品结构延续升级趋势，净利率提升逻辑持续兑现 2024 年第二季度公司收入同比+16.8%，归母净利润同比+24.6%。2024 上半年公 司实现营业总收入 138.06 亿元，同比+22.1%；实现归母净利润 35.73 亿元， 同比+28.5%。其中，2024 年第二季度实现营业总收入 55.19 亿元，同比 +16.8%；实现归母净利润 15.07 亿元，同比+24.6%。 2024H1 产品结构延续升级趋势，年份原浆高质量增长。分品牌看，2024H1 年 份原浆/古井贡酒/黄鹤楼及其他收入分别 107.87/12.38/14.03 亿元，同比 +23.12%/+11.47%/+26.53%，毛利率同比+1.16/-3.02/+6.43pcts。其中，年 份原浆销量/吨价同比+16.64%/+5.56%，延续高质量增长势能。分区域看， 华北/华南/华中收入同比+35.10%/+17.18%/+21.34%，省内基本盘支撑稳健 增长，省外山东及河北市场增速较好。 2024Q2 预收略有承压，毛利率提升验证定价话语权。截至 2024Q2 末合同负债 环比 Q1 末减 ...