邮储银行：息差边际企稳，不良生成继续改善

邮储银行（01658.HK） 分析师 马婷婷 执业证书编号：S0680519040001 邮箱：matingting@gszq.com 分析师 倪安峰 执业证书编号：S0680524070008 邮箱：nianfeng@gszq.com 息差边际企稳，不良生成继续改善 事件：邮储银行公布 2024 半年报，实现营收 1768 亿，同比-0.1%，归母 利润 488 亿，同比-1.5%；不良率 0.84%，环比持平，中期分红比例尚未 确定。 业绩：收入、利润仍有压力，息差边际企稳 邮储银行上半年营收、归母净利润增速分别为-0.1%、-1.5%，增速分别较 24Q1 下降 1.5pc、0.2pc： 1）利息净收入：上半年同比增 1.8%，上半年净息差 1.91%，环比仅降 1bp，降幅收窄明显，拆分来看： A、资产端：上半年生息资产、贷款利率较去年下降16bps、24bps至3.40%、 3.89%，主要是零售贷款利率下降 41bps 至 4.37%（预计主要是一方面邮 储银行按揭占比较高，年初集中重定价，且今年 5 年期 LPR 下调较多，新 发按揭利率也有所下降，另一方面今年以来零售需求较弱，竞争也相对激 烈 ...