2026 年 3 月 29 日 ——邮储银行（601658.SH/1658.HK）2025 年年报点评 A 股：买入（维持） 当前价：5.06 元 H 股：买入（维持） 当前价：4.96 港元 作者 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-57378038 wangyf@ebscn.com 分析师：董文欣 公司研究 营收增速环比改善，储蓄代理费再调降 执业证书编号：S0930521090001 010-57378035 dongwx@ebscn.com | 市场数据 | | | --- | --- | | 总股本(亿股) | 1,200.95 | | 总市值(亿)： | 6,076.81 | | 一年最低/最高(元)： | 4.73/6.3 | | 近 3 月换手率： | 23.07% | 股价相对走势 | 收益表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | % | 1M | 3M | 1Y | | 相对 | 5.92 | -0.85 | -15.38 | | 绝对 | 1.00 | -4.17 | -0.88 | 资料来源：Wind 要点 事件： 邮 ...

证券研究报告 | 行业周报 | 银行 基本面改善逻辑强化 ——银行业周报 20260328 投资要点 （1）银行板块表现基本持平于市场。本周万得全 A 指数下跌 0.73%，银行指数 （申万）下跌 0.71%，位居 31 个申万一级行业第 13 位。 （2）国有行跌幅更大。根据申万二级行业指数，本周国有行、股份行、城商 行、农商行板块分别-1.17%、-0.30%、-0.88%、-0.57%，前期涨幅较大的国有行 本周回撤幅度较大。个股方面，涨幅前三的银行分别是中信银行（+4.39%）、平 安银行（+2.32%）、沪农商行（+1.25%）；跌幅前三的银行分别是重庆银行（- 6.55%）、厦门银行（-4.26%）、农业银行（-4.14%）。 ❑ 本周行业及个股事件 行业层面：①平安回应"两参一控"规则调整传闻。3 月 27 日，在中国平安 2025 年业绩发布会上，有记者就路透社报道的监管考虑放松商业银行 "两参一 控" 规则提问。联席首席执行官郭晓涛表示，平安会密切与监管沟通，若该领 域有新政策明确并推出，将积极研究并据此对投资策略做出相应调整。若后续规 则有所放宽，银行核心资本补充渠道有望拓宽，险资增持银行 ...

证券研究报告 | 2026年03月29日 净息差同比下降。2025 年日均净息差 1.66%，同比降低 21bps，2025 年利息 净收入同比下降 1.6%。环比来看，四季度单季净息差 1.60%，较三季度下降 4bps。从细项来看，2025 年贷款收益率同比下降 61bps 至 3.17%，生息资产 收益率同比下降 48bps 至 2.84%；2025 年存款付息率同比下降 29bps 至 1.15%，整体负债成本同比下降 28bps 至 1.19%。 非息收入保持较快增长，表现亮眼。2025 年手续费净收入同比增长 16.1%至 294 亿元，主要是投资银行、理财和托管等业务收入增加。其他非息收入同 比增长 19.7%至 447 亿元，主要得益于债券投资收益增加。 收入利润保持稳定增长。2025 年实现营业收入 3557 亿元，同比增长 2.0%， 增速较前三季度回升 0.2 个百分点；全年实现归母净利润 874 亿元，同比增 长 1.1%，增速较前三季度回升 0.1 个百分点。2025 年加权平均 ROE8.7%，同 比下降 1.1 个百分点。从净利润增长归因来看，主要是净息差拖累业绩增长。 资产规模 ...

华泰研究 年报点评 证券研究报告 邮储银行 (601658 CH/1658 HK) 港股通 储蓄代理费率再度优化 2026 年 3 月 28 日│中国内地/中国香港 国有大型银行 邮储银行 25 年归母净利润、营业收入、PPOP 分别同比+1.07%、+1.99%、 +8.00%，增速较 1-9 月分别+0.09pct、+0.18pct、-0.49pct。25 年拟每股派 息 0.2183 元，年度现金分红比例为 30%，股息率 4.31%（2026/3/27）。 预计公司"中收跃升三年计划"、"邮政储蓄代理费下调"等边际变化持续 显效，延续利润韧性，维持 A/H 股增持/买入评级。 对公驱动增长，息差边际下行 25 年末总资产、贷款、存款增速分别为+9.3%、+8.2%、+8.2%，较 2025 年 9 月末分别变动-1.8pct、-1.7pct、+0.1pct。25 年零售/对公/票据增量占 比分别为+10%/+85%/+5%，新增贷款主要由对公贷款驱动，零售需求偏弱、 风控趋严。25 年公司净利息收入同比-1.6%，增速较 1-9 月+0.5pct。25 年 净息差 1.66%，较 25Q3 下降 2b ...

证券研究报告 | 2026年03月29日 邮储银行（601658.SH）2025 年报点评 优于大市 业绩平稳增长，非息收入亮眼 收入利润保持稳定增长。2025 年实现营业收入 3557 亿元，同比增长 2.0%， 增速较前三季度回升 0.2 个百分点；全年实现归母净利润 874 亿元，同比增 长 1.1%，增速较前三季度回升 0.1 个百分点。2025 年加权平均 ROE8.7%，同 比下降 1.1 个百分点。从净利润增长归因来看，主要是净息差拖累业绩增长。 资产规模平稳增长。公司 2025 年末总资产同比增长 9.3%至 18.68 万亿元， 保持平稳的增长速度，其中年末客户存款同比增长 8.2%至 16.54 万亿元，贷 款总额同比增长 8.2%至 9.65 万亿元。对公贷款增长较好，公司贷款较年初 增长 17.1%，个人贷款较年初增长 1.5%。2025 年完成资本补充，年末核心一 级资本充足率 10.53%，较年初提升 0.97 个百分点。 净息差同比下降。2025 年日均净息差 1.66%，同比降低 21bps，2025 年利息 净收入同比下降 1.6%。环比来看，四季度单季净息差 1.60%，较 ...

[Table_Title] 邮储银行(601658.SH/01658.HK) 非息高增，分红稳定 [Table_Summary] 核心观点： | [Table_Invest] 公司评级 | 买入-A/买入-H | | --- | --- | | 当前价格 | 5.06 元/4.96 港元 | | 合理价值 | 7.57 元/7.42 港元 | | 前次评级 | 买入/买入 | | 报告日期 | 2026-03-29 | [Table_PicQuote] 相对市场表现 [分析师： Table_Author]倪军 SAC 执证号：S0260518020004 021-38003646 nijun@gf.com.cn 分析师： 林虎 SAC 执证号：S0260525040004 SFC CE No. BWK411 021-38003643 gflinhu@gf.com.cn -10% -4% 3% 9% 16% 22% 03/25 05/25 07/25 09/25 11/25 01/26 03/26 邮储银行 沪深300 请注意，倪军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册 持牌人，不可在香港从事受监管活动。 | ...

证券研究报告·固定收益·固收点评 固收点评 20260328 二级资本债周度数据跟踪 （20260323-20260327） [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 ◼ 一级市场发行情况： 本周（20260323-20260327）银行间市场及交易所市场无新发行二级资本 债。 ◼ 二级市场成交情况： 本周（20260323-20260327）二级资本债周成交量合计约 1779 亿元，较 上周减少 105 亿元，成交量前三个券分别为 25 中行二级资本债 02BC （132.59 亿元）、25 中行二级资本债 03A(BC)（109.28 亿元）和 25 建 行二级资本债 03BC（76.51 亿元）。 分发行主体地域来看，成交量前三为广东省、贵州省和黑龙江省，分别 约为 1316 亿元、130 亿元和 81 亿元。 从到期收益率角度来看，截至 3 月 27 日，5Y 二级资本债中评级 AAA-、 AA+、AA 级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-3.21BP、-3.87BP、- 3.87BP；7Y 二级资本债中评级 AAA-、AA+、AA 级到期收益率较上周 涨跌幅分别为：-6.06BP、 ...

一、会计师事务所基本情况 经 2024 年年度股东大会批准，本行聘请毕马威华振会计师 事务所（特殊普通合伙）和毕马威会计师事务所（以下合并简称 毕马威）为本行 2025 年度会计师事务所，分别负责对本行按照 中国企业会计准则和国际财务报告准则编制的 2025 年度财务报 表提供审计及相关服务。 （一）毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙） 毕马威华振会计师事务所于 1992 年 8 月 18 日在北京成立， 于 2012 年 7 月 5 日获财政部批准转制为特殊普通合伙的合伙制 企业，更名为毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）（以下 简称毕马威华振）。2025 年末，毕马威华振有合伙人 247 人， 注册会计师 1,412 人，其中签署过证券服务业务审计报告的注册 会计师超过 330 人。 （二）毕马威会计师事务所 毕马威会计师事务所（以下简称毕马威香港）为一所根据香 港法律设立的合伙制事务所，由其合伙人全资拥有。毕马威香港 自 1945 年起在香港提供审计、税务和咨询等专业服务，为众多 1 中国邮政储蓄银行股份有限公司 关于 2025 年度会计师事务所履职情况评估报告 根据《国有企业、上市公司选聘会计师事 ...

中国邮政储蓄银行股份有限公司 董事会审计委员会 2025 年度履职情况报告 根据《上市公司治理准则》《上海证券交易所上市公司自律 监管指引第 1 号——规范运作》《中国邮政储蓄银行股份有限公 司章程》《中国邮政储蓄银行股份有限公司董事会审计委员会工 作规则》等规定，中国邮政储蓄银行股份有限公司（以下简称本 行）董事会审计委员会依法合规、勤勉审慎履职，现将 2025 年 度履职情况报告如下。 一、董事会审计委员会会议召开情况 2025 年，董事会审计委员会共召开会议 9 次，审议通过了 2024 年审计工作报告及 2025 年审计工作计划、2024 年度财务报 表及审计报告等 25 项议案，审阅了 2024 年度财务报表审计工作 等 9 项报告。审计委员会就保持财务状况健康稳健、会计师事务 所选聘、提升内部控制有效性、强化审计发现问题的跟踪整改与 成果运用等方面积极向董事会提出专业意见建议，充分发挥审计 委员会专业作用。 二、董事会审计委员会履行职责情况 （一）认真审核财务信息及其披露，督促财务稳健运营 董事会审计委员会认真检查会计政策、财务报告程序和财务 状况，审议通过了 2024 年度财务报表及审计报告、2 ...

会议由郑国雨董事长主持，出席会议的董事审议并表决通过了以 下议案： 一、关于中国邮政储蓄银行 2025 年度财务决算方案的议案 议案表决情况：有效表决票 17 票，同意 17 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本项议案尚需提交本行股东会审议。 二、关于中国邮政储蓄银行 2026 年固定资产投资预算方案的议 案 证券代码：601658 证券简称：邮储银行 公告编号：临 2026-010 中国邮政储蓄银行股份有限公司 董事会决议公告 中国邮政储蓄银行股份有限公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在 任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整 性承担法律责任。 中国邮政储蓄银行股份有限公司（以下简称本行）董事会于 2026 年 3 月 12 日以书面形式发出会议通知，于 2026 年 3 月 27 日在北京 以现场方式召开会议。会议应出席董事 17 名，亲自出席董事 17 名， 部分高级管理人员列席会议。会议的召开符合《中华人民共和国公司 法》等有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《中国邮政储 蓄银行股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）的有关规定。 议案表决情况：有效表决票 ...