上海港湾：新签订单同比增长78%，股份支付费用拖累利润增速

公司报告 | 半年报点评 新签订单同比增长 78%，股份支付费用拖累利润增速 营收稳步增长，股份支付费用影响利润增速 24H1 公司实现收入 6.31 亿，同比+11.34%，归母、扣非归母净利润为 0.74、 0.68 亿，同比-30.43%、-31.65%；24Q2 单季实现营收 3.43 亿，同比-5.90%， 归母净利润为 0.44 亿元，同比-43.56%，扣非归母净利润为 0.39 亿，同比 -47.01%。利润承压主要系产生股份支付费用 3165.02 万元，导致管理费用 较上年同期大幅上升。我们预计公司 24-26 年归母净利润为 2.1、2.7、3.4 亿，对应 PE 为 19.2、15.3、12.0 倍，维持"买入"评级。 桩基工程增长较快，毛利率小幅提升 分业务来看，24H1 公司地基处理、桩基工程分别实现收入 4.09、2.17 亿， 同比-10.27%、+100.92%，毛利率为 40.33%、28.62%，综合毛利率为 36.4%， 同比+1.13pct，单二季度毛利率为 35.67%，同比-1.15pct。分区域来看，公 司持续深耕并巩固优势的东南亚市场，深挖"一带一路"沿线重点 ...