国投电力：水电利润稳健，火电降本盈利逐步改善

国投电力（600886） 证券研究报告 2024 年 09 月 01 日 投资评级 行业 公用事业/电力 6 个月评级 买入（维持评级） 当前价格 15.4 元 目标价格 元 水电利润稳健，火电降本盈利逐步改善 事件 公司公布上半年年报。上半年营业收入 271.02 亿元，同比增长 2.79%；归 母净利润 37.44 亿元，同比增长 12.19%；其中 Q2 归母净利润 17.08 亿元， 同比下降 0.87%。 水电：雅砻江业绩增量主要集中在 Q1 2024Q2/H1，受来水偏丰的影响，雅砻江水电发电量分别为 185.34/381.6 亿千瓦时，同比增长 37.2%/9.4%；上网电价分别为 0.309/0.319 元/千瓦时， 同比降低 9.65%/1.85%，Q2 电价结构性承压（6 月发电量大增，但汛期电 价相对较低）。在发电量提升的带动下，上半年雅砻江水电净利润 44 亿， 同比增长 2.6%；其中 Q1/Q2 分别实现净利润 25.72/18.33 亿，分别同比 +4.5%/-0.1%。 小水电方面，国投大朝山/国投小三峡上半年发电量分别为 32.33/19.26 亿 千瓦时，分别同比增加 13 ...