家家悦：Q2盈利承压，静待新业态成熟

证券研究报告 家家悦 (603708 CH) Q2 盈利承压，静待新业态成熟 华泰研究 中报点评 2024年8月30日│中国内地 零售 风险提示：线下零售竞争加剧、CPI 回暖不及预期、新业态发展不及预期。 Q2 营收持平，竞争加剧致使盈利能力承压，维持增持评级 家家悦发布半年报，24H1 实现营收 93.6 亿元（yoy+3.0%），归母净利 1.7 亿元（yoy-8.8%）。其中 Q2 实现营收 41.7 亿元（yoy-0.2%），归母净利 2247.0 万元（yoy-53.8%），归母净利表现弱于收入主要原因来自于竞争加剧、CPI 支撑较弱背景下，公司毛利率同比下滑 0.5pct、销售费用率同比增长 0.3pct 所致。展望 H2，伴随 CPI 温和修复，以及公司新业态逐步成熟，我们预计 公司盈利能力环比有望改善。我们维持 24-26 年归母净利预期 2.4、2.9、 4.2 亿元，参考可比公司 Wind 一致预期 24 年平均 15xPE，考虑到公司折 扣连锁新业态处在高速成长阶段，给予公司 24 年 22xPE，目标价 8.36 元 （前值 11.4 元），维持"增持"评级。 24H1 净新增直营/ ...