五粮液：业绩符合预期，现金流&预收表现优秀

业绩符合预期，现金流&预收表现优秀 五粮液（000858） 证券研究报告 2024 年 09 月 02 日 投资评级 行业 食品饮料/白酒Ⅱ 6 个月评级 买入（维持评级） 当前价格 123.03 元 目标价格 元 业绩： 2024Q2 公司营 业收 入/ 归 母净 利 润分 别 158.15/50.12 亿元 （+10.08%/+11.50%），业绩符合预期。 产品端：中档放量保证业绩，系列酒结构改善明显。24H1 酒类收入 471.11 亿元（+12.46%），其中五粮液产品/其他酒产品收入+11.45%/+17.77%，（其 他酒占收入比+0.76 个百分点至 16.78%）。量价方面：24H1 酒类量/价分别 -15.5%/+33.08%（价升主 导业 绩），五粮 液产品 /其他 酒产品 量分别 +12.07%/-23.86%；价分别-0.56%/+54.68%： 渠道端：营销转型持续，经销商质量提升显著。①渠道：24H1 经销/直销 收入分别 275.94/195.17 亿元（同比+13.51%/+11.01%），其中经销比重同比 +0.54 个点至 58.57%。②市场：24H1 主销市场东部/西 ...