华帝股份：2024年半年报点评：业绩逆势增长，品牌渠道优化

证 券 研 究 报 告 华帝股份（002035）2024 年半年报点评 推荐（维持） 业绩逆势增长，品牌渠道优化 目标价：8 元 当前价：6.23 元 事项： ❖ 华帝股份 2024H1 实现营业总收入 31.0 亿元，同比+7.7%，实现归母净利润 3.0 亿元，同比+14.8%。单季度来看，24Q2 营业收入为 17.2 亿元，同比+2.1%， 归母净利润 1.8 亿元，同比+4.0%。 评论： ❖ Q2 收入逆势增长，线下渠道增速亮眼。厨电行业整体需求承压，根据奥维数 据，2024 年上半年厨卫大电零售量同比+0.5%，零售额同比-2.3%，需求疲软 下呈现以价换量，华帝跑赢行业。分品类看，24H1 公司传统优势品类烟机、 灶具、热水器收入分别同比+14.6%、+3.2%、+24.7%，主要品类合计占收入比 重 86.2%。新品类中可选属性较强的集成产品和洗碗机有所下滑，集成灶、洗 碗机分别同比-6.0%、-14.1%。渠道方面，公司线下经营不断修复，24H1 线下 渠道收入同比+20.8%、下沉渠道收入同比+41.4%，我们认为主要受益于低基 数以及产品优化渠道改革成效兑现。 ❖ 降本控费+品牌优化， ...