古井贡酒：收入持续高增，结构保持升级

核心观点 ⚫ 公司发布 2024 年半年报，上半年实现营业收入 138.1 亿元（yoy+22.1%）；实现归 母净利润 35.73 亿元（yoy+28.5%）。单二季度来看，公司实现营业收入 55.2 亿元 （yoy+16.8%），实现归母净利润 15.1 亿元（yoy+24.6%），业绩实现高增。 ⚫ 白酒量价齐升，年份原浆保持高增。24H1，公司白酒业务销量、吨价分别同比增长 12.8%、8.5%，量价齐升。24H1，年份原浆实现收入 107.9 亿元（yoy+23.1%）， 其中销量、吨价分别同比增长 16.6%、5.6%；古井贡酒实现收入 12.4 亿元 （yoy+11.5%）；黄鹤楼及其他实现收入 14.0 亿元（yoy+26.6%）。分地区，华北/ 华中/华南分别实现收入 11.1/118.7/8.2 亿元，分别同比增长 35.1%/21.3%/17.2%。 24H1 末，华北/华中/华南分别拥有经销商 1288/2848/630 家，分别较 23 年末 +64/+45/+37 家。24H1 末，公司合同负债为 22.2 亿元，同比下滑 26.7%。 ⚫ 毛利率提升，盈利能力改善。24H1，公司 ...