中国海外发展：2024年中报点评：高端改善支撑销售业绩，土储谨慎补仓

证 券 研 究 报 告 中国海外发展（00688.HK）2024 年中报点评 推荐（维持） 高端改善支撑销售业绩，土储谨慎补仓 目标价：18 港元 当前价：12.38 港元 事项： 2024 上半年公司实现营业收入 869 亿元，同比下降 2.5%；归属普通股东净利 润 103 亿元，同比下降 23.5%。 评论： 上半年毛利率 22.1%，已售未结金额 2109 亿元，较 2023 年末增长 13.5%。 1）2024 年上半年公司毛利率 22.1%，归属股东核心净利润率 12.2%。2）截至 2024 年 6 月底，集团系列公司（不含中海宏洋）已售未结金额为 2109 亿元， 较 2023 年末增长 13.5%，保障 2024 年结转体量。 核心城市改善型项目保障销售金额，土储谨慎补仓，上半年投资强度仅 8.1%。 1）2024 年上半年公司实现销售面积 544 万方，同比下滑 32.3%；销售金额 1484 亿元，同比下滑 17.6%，合约销售均价为 27279 元/平米，同比上升 21.7%。主 要原因是核心城市高端改善型项目贡献大量销售额，上半年公司在一线城市的 合约销售额为 744 亿元，占总销售 ...