贝泰妮：业绩稳健增长，“薇诺娜”品牌进入2.0时代

业绩稳健增长，"薇诺娜"品牌进入 2.0 时 代 核心观点 ⚫ 公司 发布 24H1 中报，实现营业收入 28.05 亿，同比增长 18.5%，实现归母净利润 4.84 亿，同比增长 7.5%，其中 24Q2 收入和归母净利润分别同比增长 13.5%和 5.2%，收入高增主要系去年收购的悦江投资旗下的姬芮和泊美品牌于 2023 年 10 月 并表所致。 ⚫ 各渠道均衡增长。分渠道来看：1）线上渠道：24H1 收入同比增长 16.8%，其中阿 里、抖音、京东和唯品会收入分别同比增长 8.9%、43%、56.1%和-5.7%，抖音和 京东渠道驱动增长。2）OMO 渠道：24H1 收入同比增长 23.6%。拆分来看，线上 OMO 方面，公司自建的"薇诺娜专柜服务平台"店铺营业收入 1.82 亿，同比增长 15.3%，线上注册用户数量约 270.1 万户，24H1 新增 12.3 万户；线下 OMO 方面， 公司新开 OMO 线下直营店 110 家，关店 5 家，截至 24H1 共 228 家。3）线下渠 道：24H1 收入同比增长 21%，其中 OTC 分销渠道实现收入 3.55 亿，同比增长 20%，前五大客户实 ...