圆通速递：成本持续优化，盈利与市场份额稳步提升

公 司 研 究 圆通速递（600233.SH）：成本持续 优化，盈利与市场份额稳步提升 事件：公司发布 24 年中报，报告期公司实现营收 32.6 亿元，同比增长 20.6%， 归母净利润 19.9 亿，同比增长 6.8%，其中二季度归母净利润 10.4 亿元，同 比增长 9.3%。由于公司航空业务存在亏损，若仅考虑快递业务，则快递业务 上半年实现归母净利润 20.97 亿元，同比增长 13.48% 业务量增长稳健，市场份额微增：上半年公司实现业务量 122.0 亿件，同比增 长 24.8%，超出行业均值 1.7pct，其中一季度和二季度分别完成业务量 55.7 和 66.4 亿件。二季度公司市场份额由去年同期的 15.0%小幅提升至 15.4%。 单票收入有所下降，但派费降幅低：上半年行业价格竞争激烈，公司单票收入 也有所下降，由去年同期的 2.44 元降至 2.34 元。值得注意的是，公司单票派 送服务支出由去年同期的 1.29 元降至 1.27 元，同比降幅仅 1.2%，说明公司 在价格战背景下，给予下游加盟商的派费依旧维持了较高水平。 单票成本继续下降，对冲了价格战导致的收入端下降：上半年公司单票成本 ...