日前，中通快递股份有限公司举行了北部、西部区域第四季度工作部署会议，此次会议从安全生产、季 度目标、奖励规则、装载效率、旺季产能保障、设备运维保障六个方向出发，为保障大促旺季的物流平 稳运行提供了新的解决方案。 努曼陀罗商业战略咨询创始人霍虹屹对《证券日报》记者表示，"双11"已经成为快递行业一年中最重要 的"实战考"。根据国家邮政局公布数据，去年"双11"持续近20天，在此期间，全国快递揽收量约120.82 亿件，同比增长21.4%。"双11"从短期爆发转向长周期促销，意味着快递企业的准备逐渐趋向"持久 战"。这种趋势充分推动快递企业从简单的应急式扩张，转向系统化能力建设，如提前储备运力、扩建 分拨中心、升级智能分拣设备以及强化区域协同网络。 服务提质成为发展新引擎 快递企业加紧部署工作 每年的"双11"大促都是对快递行业的年度压力测试。当前，快递行业已经提前进入"备战模式"，充分做 好线上消费市场的物流保障工作。 在电商平台发布"双11"购物节规则后，韵达控股集团股份有限公司(以下简称"韵达股份")召开会议部署 公司2025年旺季服务保障工作。会议强调，旺季期间包裹集中且量大，商家和客户对快递服务的安全、 ...

在电商平台发布"双11"购物节规则后，韵达控股集团股份有限公司（以下简称"韵达股份"）召开会议部 署公司2025年旺季服务保障工作。会议强调，旺季期间包裹集中且量大，商家和客户对快递服务的安 全、时效和服务质量要求更高，韵达股份全网要根据旺季期间各阶段包裹流向、流量的预测，提前将人 员、场地、车辆、设备、仓储及后勤保障等工作准备到位，统筹好网络资源与社会资源。 快递企业加紧部署工作 每年的"双11"大促都是对快递行业的年度压力测试。当前，快递行业已经提前进入"备战模式"，充分做 好线上消费市场的物流保障工作。 韵达股份董事长兼总裁聂腾云在会议上表示，韵达全网要坚持"安全为基"，抓住旺季业务契机，打造更 优的服务网络，更强的服务能力，更高的协同水平，与社会各界合作伙伴携手同行，为助力乡村农特产 品上行和工业品下行，满足城市供应链需求，助力推动行业高质量发展作出应有的贡献。 9月30日，申通快递股份有限公司（以下简称"申通快递"）召开了以"聚焦客户体验，助力网点经营"为 主题的"双11"启动会，全面部署大促保障工作。申通快递常务副总裁韩永彦在会上提出了"态度上要重 视，心态上要平常，行动上要前置"三大核心原则，公 ...

10月21日，圆通速递盘中上涨2.02%，截至14:10，报17.19元/股，成交2.96亿元，换手率0.51%，总市值 588.33亿元。 责任编辑：小浪快报 截至6月30日，圆通速递股东户数5.25万，较上期减少11.66%；人均流通股65589股，较上期增加 13.20%。2025年1月-6月，圆通速递实现营业收入358.83亿元，同比增长10.19%；归母净利润18.31亿 元，同比减少7.90%。 分红方面，圆通速递A股上市后累计派现62.00亿元。近三年，累计派现32.88亿元。 机构持仓方面，截止2025年6月30日，圆通速递十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第七大流 通股东，持股5542.59万股，相比上期减少874.71万股。华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第十大流 通股东，持股3074.31万股，为新进股东。汇添富价值精选混合（519069）退出十大流通股东之列。 资金流向方面，主力资金净流出1674.34万元，特大单买入1410.26万元，占比4.76%，卖出3108.38万 元，占比10.49%；大单买入3782.01万元，占比12.76%，卖出3758.24万元，占 ...

Investment Rating - The investment rating for the transportation industry is "Positive" (maintained) [3] Core Views - The express logistics sector is experiencing resilient demand, with a "de-involution" trend driving up express prices, enhancing corporate profitability. The long-term outlook for e-commerce express logistics is positive due to healthy competition [3][13] - The shipping sector is expected to benefit from the OPEC+ production increase and the Federal Reserve's interest rate cuts, with a notable improvement in VLCC freight rates anticipated in Q4 2025 [13] - The aviation industry is seeing stable demand growth, with supply chain issues leading to increased costs for airlines. The overall passenger demand is projected to grow by 10.4% in 2024, outpacing capacity growth [9][14] Summary by Sections Express Logistics - In September 2025, major express companies reported improved performance, with YTO, Shentong, and Yunda achieving business volumes of 2.627 billion, 2.187 billion, and 2.110 billion pieces, respectively, representing year-on-year growth of 13.64%, 9.46%, and 3.63% [3][27] - The average revenue per piece for these companies also saw increases, indicating a trend of rising prices in the express delivery sector [3][27] Shipping and Ports - The implementation of new port fees between China and the US is expected to create a dual market structure, granting strategic pricing power to compliant shipping capacities [5] - China has secured pricing power for iron ore, marking a significant shift in global commodity trade dynamics [6] - The Shanghai Container Freight Index (SCFI) rose by 12.9% week-on-week, indicating a positive trend in shipping rates [7] Aviation - The International Air Transport Association (IATA) reported that supply chain bottlenecks are delaying aircraft production, leading to increased costs for airlines, estimated to exceed $11 billion in 2025 [9] - Chinese airlines collectively oppose the US Department of Transportation's proposed flight restrictions, highlighting concerns over operational impacts [10] Road and Rail - National logistics operations were reported to be running smoothly, with significant increases in highway freight traffic [12] - The National Development and Reform Commission plans to enhance electric vehicle charging infrastructure along highways by 2027 [12] Overall Market Performance - From October 13 to October 17, 2025, the transportation sector index increased by 0.73%, outperforming the Shanghai Composite Index, which fell by 1.47% [18]

四家A股上市快递披露的9月业绩显示，圆通、韵达、申通三大快递单票收入集体增长，顺丰降幅环比收窄。 | A 股上市快递 9 月业绩 | | --- | | 企业 | 业务量 | 増速 | 收入 | 増速 | 単票收入 | 増速 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 顺丰 | 15.04 亿票 | 31.81% | 208.54亿 | 14.21% | 13.87 元 | -13.31% | | 園通 | 26.27 亿票 | 13.64% | 57.99 亿 | 14.89% | 2.21 元 | 1.09% | | 韵达 | 21.10 亿票 | 3.63% | 42.52亿 | 4.14% | 2.02 元 | 0.50% | | 申通 | 21.87 亿票 | 9.46% | 46.33 亿 | 14.89% | 2.12 元 | 4.95% | 亿豹网发现，行业反内卷的成效正在进一步释放，通达系快递实现量价齐升。两通一达9月收入增速均明显高于业务量增速，单票收入环比上涨明显。 其中，圆通9月单票收入环比上涨0.06元，韵达环比上涨0.1元，申通环 ...

送放心 交通运输/ 27 776 2025 年 10 月 20 日 版 发行业 王易 A0230525050001 wanqyi@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 vanhai@swsresearch.com 范晨轩 A0230525070003 fancx@swsresearch.com 联系人 王易 (8621)23297818× wangyi@swsresearch.com 本期投资后示: 事件: 快递公司发布 9 月月报。圆通速递 9 月完成业务量 26.27 亿件,同比增长 ● 13.64%，单票收入 2.21 元，同比增长.1.4%；申通快递 9 月完成业务量 21.87 亿件, 同比增长 9.46%，单票收入 2.12 元，同比增长 4.95%；韵达股份 9 月完成业务量 21.10 亿件，同比增长 3.63%，单票收入 2.02 元，同比增长 0.50%。 申万宏源研究微信服务号 证券分析师 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 季度涨价初步兑现至收入 注 Q4 业绩弹性 快递行业点评 相关研究 9 月快递业务量增速延续 8 月趋势，反内卷推动下行业单价 ...

中通快递-W(02057)盘中涨超4%，截至发稿，涨3.93%，报148.2港元，成交额1.85亿港元。 消息面上，多家快递公司发布9月月报。圆通速递（600233）9月完成业务量26.27亿件，同比增长 13.64%，单票收入2.21元，同比增长1.09%；申通快递（002468）9月完成业务量21.87亿件，同比增长 9.46%，单票收入2.12元，同比增长4.95%；韵达股份（002120）9月完成业务量21.10亿件，同比增长 3.63%，单票收入2.02元，同比增长0.50%。华创证券认为，通达系三家公司9月单票收入较7月提升幅度 分别为：申通提升0.15元，圆通提升0.13元，韵达提升0.11元。8-9月从单票收入角度验证了行业提价逻 辑，随着10月旺季到来，预计有望进一步表现。 申万宏源指出，预计三季度快递企业将初步兑现涨价带来的利润修复，关注四季度利润弹性。根据快递 公司经营月报，7月快递企业单票收入较低，普遍处于年内较低水平，8-9月在反内卷推动下逐月改善， 该行认为三季度快递公司将初步兑现涨价带来的利润修复，继续关注四季度利润弹性。 ...

行 业 及 产 业 交通运输/ 物流 2025 年 10 月 20 日 三季度涨价初步兑现至收入端，关 行 业 研 究 / 行 业 点 评 王易 A0230525050001 wangyi@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 范晨轩 A0230525070003 fancx@swsresearch.com 联系人 王易 (8621)23297818× wangyi@swsresearch.com 本期投资提示： 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 证券分析师 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 证 券 研 究 报 告 注 Q4 业绩弹性 看好 ——快递行业点评 - ⚫ 事件：快递公司发布 9 月月报。圆通速递 9 月完成业务量 26.27 亿件，同比增长 13.64%，单票收入 2.21 元，同比增长.1.4%；申通快递 9 月完成业务量 21.87 亿件， 同比增长 9.46%，单票收入 2.12 元，同比增长 4.95%；韵达股份 9 月完成业务量 21.10 亿件，同比增长 3.63%，单票收入 2.02 ...

Flash | 19 Oct 2025 17:16:49 ET │ 11 pages See Appendix A-1 for Analyst Certification, Important Disclosures and Research Analyst Affiliations In Sep'25, Tongda players' ASP further recovered as reflected in the 3 A- share players' monthly operational data. YTO/STO/YUNDA increased their ASP by Rmb 6/6/10 cents MoM, +1.1/+4.95/+0.5% yoy. YTO and STO outperformed on balance between volume and price, while Yunda continued to underperform with market share loss likely. YTO achieved 14.9% yoy revenue growth, wit ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨运输 [Table_Title] 航空四要素同改善，海运迎来超季节性攻势 ——交运周专题 2025W42 报告要点 [Table_Summary] 出行链：票价持续转正，收益拐点明显 海运：旺季叠加地缘，海运运价普涨 物流：通达系单价同比转正，快递二次涨价开启 分析师及联系人 [Table_Author] 韩轶超 赵超 鲁斯嘉 张银晗 胡俊文 SAC：S0490512020001 SAC：S0490520020001 SAC：S0490519060002 SAC：S0490520080027 SAC：S0490524120001 SFC：BQK468 SFC：BWN875 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 航空四要素同改善，海运迎来超季节性攻势 2] ——交运周专题 2025W42 [Table_Summary2] 航空：需求复苏，波澜再起 展望四季度及明年，获益于商务回暖，9 月开始出行需求逐步爬坡，有望回归稳态增速，收益 持续边际改善；叠加中长期供给刚性收紧，航油成本改善明显，行业 ...