山东高速：中报略低于预期，货车需求不足

证券研究报告 山东高速 (600350 CH) 中报略低于预期，货车需求不足 华泰研究 中报点评 2024 年 9 月 01 日│中国内地 路桥 风险提示：居民出行意愿不佳，路网分流，资本开支较高，资产减值风险。 核心观点：中报净利略低于预期，主因货车需求不足 山东高速发布半年报，2024 年 1H 实现营收 121 亿元（yoy+6.2%）、归母 净利 16.3 亿元（yoy-7.2%），后者略低于我们预期 16.9 亿元；其中 1Q 实 现归母净利 7.69 亿元（yoy-6.7%）、2Q 实现归母净利 8.63 亿元（yoy-7.7%）。 盈利下滑主因：货车需求不足、路网分流影响、免费天数增加。考虑货车需 求尚待修复，我们调整 2024/25/26 年归母净利预测为 31.9/34.6/37.5 亿元 （前值：34.6/36.6/40.7 亿元）。我们基于 17.1x 2024PE（在可比公司市值 加权中枢 13.14x 上给予 30%溢价，反映公司高分红率优势；前值 15.6x 2024PE），调整目标价至 9.41 元（前值 9.48 元）。维持"增持"。 需求不足、路网变化、政策减免、恶劣天气影响 ...