中烟香港：行业景气上行，业绩量价齐升

2024 年 9 月 3 日 中烟香港（6055.HK） 行业景气上行，业绩量价齐升 中烟香港（6055.HK）24 年上半年收入 87 亿港元，同比增长 12.4%，净利润 6.8 亿， 同比增长 33%。我们预计 24/25/26 年净利润为 9.0/9.7/10.9 亿港元，对应每 EPS 收 益为 1.12/1.20/1.34 港元。维持"买入"评级，维持目标价为 20.2 港元，较当前 股价有 24%上涨空间。 报告摘要 受益于烟叶价格上升，烟叶进出口业务收入及利润快速增长。24 年上半年，烟叶进 口业务收入 68.2 亿港元，同比增长 5.5%，其中销量增长 1.4%，价格提升 4.1%，价 格的上升拉动了毛利率的提升。毛利率 10.9%，同比提升 1.4pct。烟叶出口业务收 入 9.2 亿港元，同比增长 23%,其中销量增长 8.7%，价格提升 13.1%。毛利率 3.1%， 同比提升 0.2pct。烟叶的进出口业务都处于上行周期。 疫情后客流恢复带动卷烟销量回升。24 年上半年卷烟出口业务收入 5.5 亿港元，同 比增长 128%，其中销量增长 96%，达到 11 亿支，距离疫情前的全年 5 ...