绿城中国：2024年中报点评：利润阶段性承压，投资权益比持续提升

证 券 研 究 报 告 绿城中国（03900.HK）2024 年中报点评 推荐（维持） 利润阶段性承压，投资权益比持续提升 目标价：9 港元 当前价：6.29 港元 事项： 公司发布 2024 年中期业绩公告，2024 年上半年实现营业收入 695.6 亿元，同 比增长 22.1%；归母净利润 20.4 亿元，同比下降 19.7%；归母核心净利润 49.5 亿元，同比增长 27.5%。 评论： 营收增长，毛利率阶段性承压。1）24 年 H1 公司营收同比增长 22.1%，归母 净利同比下降 19.7%，营收增速优于归母净利润增速，主因公司毛利率下滑以 及计提资产减值等。24 年 H1 公司毛利率为 13.1%，同比下滑 4.3pcts，但与 23 年 13%的毛利率基本持平，其中销售毛利率为 11.7%，同比下滑 4.3pcts。一方 面由于市场下行及部分项目限价，导致销售价格不及预期；另一方面公司拿地 策略趋于谨慎，专注于高能级城市确定性项目，且放开土拍限价后，优质项目 毛利率相对偏低。2）24 年 H1 公司资产减值及公允价值亏损 17.5 亿元，去年 同期 4.62 亿元，主因 2020 年下半年获取部 ...