珀莱雅：24H1国货美妆龙头业绩保持高增长

公 司 研 究 半 年 报 点 评 报 告 申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 24H1 国货美妆龙头业绩保持高增长 ——珀莱雅（603605.SH） 美容护理/化妆品 投资摘要： 近期，公司发布 2024 年半年度报告。公司 2024 年 H1 实现营业收入、归母 净利润、扣非归母净利润分别同比增长 37.9%/40.48%/41.78%。公司 2024Q2 营收、归母净利润、扣非归母净利润分别同比增长 40.59%/36.84%/37.76%。 珀莱雅稳定增长，彩棠 OR 收入占比提升。公司主品牌珀莱雅 24H1 营收同比 增长 37.67%，占比 79.71%；彩棠上半年营收同比增长 40.57%，占比 11.66%， 该品牌营收占比从 21年的 5.33%持续提升；OR上半年营收同比增长 41.91%， 占比 2.76%，该品牌营收占比从 22 年的 1.98%持续提升。 公司销售净利率持续增长。公司上半年净利率为 14.47%，较 23 年净利率上 涨 0.65 个百分点，主要系营业收入增加，管理费用率下降，且公司净利率近 几年持续增长；公司上半年销售毛利率为 69.82 ...