中国太保：蒸蒸日上 ， 第二季度净利润翻了一番 ， NBV 上升趋势强劲 ； 修正 TP

5 Sep 2024 CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 CPIC(2601 香港) 蒸蒸日上 ， 第二季度净利润翻了一番 ， NBV 上升趋势强劲 ； 修正 TP 中国太平洋保险（CPIC）交付了强劲的上半年业绩。集团净利润同比增长37.1% ，达到人民币251亿元，第二季度净利润达到了人民币133亿元，再次成为行业领 头羊，此前第一季度净利润首次实现正增长，成为国内保险公司中为数不多的实现 增长的企业之一。人寿和财产险净利分别增长43.0%和18.6%，达到人民币200亿 元和48亿元，得益于稳健的承保和超出预期的投资收益。第二季度人寿新业务价值 保持强劲态势，同比增长13.5%，达到人民币38亿元，基于坚实的比较基数。我们 看到了代理业务（+2.6百分点）和银保渠道（+5.6百分点）持续的利润率扩张，这 推动了新业务价值的增长，在结构优化的背景下。合同服务边际（CSM），即未 来未赚利润的库存，从年初上升了2.7%，比2023年上半年的增长率高1.9个百分点 ，表明保险公司的新业务贡献（+0.5百分点）和运营效率变化（+1.3百分点）对保 险合同的金融风险变化（根据VFA）产生了累积的正面 ...