华熙生物：中报业绩暂承压，医疗终端业务高增

司 研 华福证券 华熙生物（688363.SH） 中报业绩暂承压，医疗终端业务高增 投资要点： 中报业绩暂承压，管理仍在变革。公司 24H1 营收 28.11 亿元，同比下 滑 8.61%，归母净利润为 3.42 亿元，同比下滑 19.51%，扣非归母净利润为 3.16 亿元，同比下滑 12.38%。单 Q2 营收 14.50 亿元，同比下滑 18.09%， 归母净利润为 0.98 亿元，同比下滑 56.10%，扣非归母净利润为 0.84 亿元， 同 比 下 滑 59.7% 。 24H1 毛 利 率 为 74.52%/yoy+0.72pct ， 净 利 率 为 12.11%/yoy-1.6pct。上半年业绩承压主要系：1）管理变革在短期产生费用， 影响短期损益；2）对研发、创新业务等长期性、战略性的投入持续增长； 3）功能性护肤品业务等正处于管理变革深水区，成果短期受到影响。 原料和医疗终端业务稳健增长，医疗终端业务为主要增长驱动力。拆 分来看：1）原料业务：2024 H1 公司原料业务实现收入 6.30 亿元 /+yoy11.02%，收入占比 22.47%。原料业务（不含弗思特）整体毛利率为 70.71%， ...