飞科电器：2024年中报点评：双品牌定位清晰，规模盈利短期承压

证 券 研 究 报 告 飞科电器（603868）2024 年中报点评 推荐（维持） 双品牌定位清晰，规模盈利短期承压 目标价：43 元 当前价：35.39 元 事项： 公司发布 2024 年中报，实现营业收入 23.2 亿元，同比-13.3%；实现归母净利 润 3.2 亿元，同比-48.1%。拆分单季度来看，24Q2 实现营收 11.4 亿元，同比11.9%；实现归母净利润 1.4 亿元，同比-53%。 评论： 双品牌战略过渡调整及消费压力下，公司 24H1 营收规模短暂承压。公司 24Q2 营业收入同比下滑 11.9%，延续 24Q1 下滑趋势，规模持续承压；我们预计主 要系双品牌战略调整过渡期，飞科精简低端 SKU 后，博锐线上销售承接略有 承压；同时当前消费环境也对销售产生一定影响。拆分品牌收入来看，24H1 博 锐实现营收 5.01 亿元、同比增长 35.9%，市场份额显著提升、我们预计线下渠 道表现优于线上，博锐占销额比例提升至 21.7%、较去年提升 4.5pct。24Q2 飞 科品牌实现营收 9.02 亿元，同比下滑 19.0%，主要系精简中低端 SKU 影响。 公司坚持双品牌驱动战略定位清晰， ...