上海电影：深度研究报告：老牌电影国企，IP+AI赋能新成长

证 券 研 究 报 告 上海电影（601595）深度研究报告 推荐（首次） 老牌电影国企，IP+AI 赋能新成长 当前价：18.82 元 ❖ 老牌电影国企，电影业务为基，积极蓄力大 IP 方向。公司是国内老牌电影国 企，实控人为上海国资委，控股股东为上影集团（公司为集团下唯一上市公司， 集团体内仍有较多优质资产，包括上影厂、上美影、上海译制厂等，解决同业 竞争或为大势所趋，有望持续赋能公司产业链延展）。公司目前主要包括电影 +IP 两大业务，其中 1）电影业务为核心基本盘，包括电影放映（23 年营收占 比 69%）、发行（占比 4%）、映前广告（占比 4.8%）、卖品（占比 8.9%）等； 2）大 IP 业务为当前重点蓄力方向，23 年 5 月完成上影元 51%股权收购，上 市公司手握众多 IP 积极布局大 IP 开发，23 年 IP 版权+其他（其中部分为 IP 相关业务）收入占比达 13.1%。 ❖ 电影业务：稳定基本盘。1）行业维度：24 年受供给周期影响略承压，期待 25 年产品大年；2）影院业务：公司直营影院立足上海，辐射高线城市，当前影 院经营效率全国领先。23 年影投市占率约为 1.14%，后续 ...