投资要点 投资建议：优质IP 持续布局，政策赋能"AI+影视"发展，爆款佳作或为业绩贡献增量。我们预测公司 2025-2027 年营收分别为8.97/10.94/12.70 亿元；归母净利润分别为2.39/3.14/3.89 亿元；对应PE 为 58.1/44.3/35.8 倍；维持"增持"评级。 风险提示：IP 商业化进度不及预期、AI 落地不及预期、宏观环境波动风险等。 暑期档爆款佳作预计带来增量。据猫眼专业版，截至8.27 日，《浪浪山小妖怪》评分9.7，内地影史暑 期档动画片总场次榜No.2；累计票房13.19 亿，累计人次3657 万，猫眼预测内地总票房16.08 亿。佳作 有望为公司25Q3 收入带来增量。 优质IP 纵深布局。上影集团旗下子公司上影元在《浪浪山小妖怪》创作之初就开启了衍生品的开发与 布局，且希望将其作为长期IP 项目来运营。未来《中国奇谭2》等优质IP 预计也将受益于公司IP 产业链 布局，IP 衍生产业的受益有望反哺公司主业和内容创作，为公司主业多曲线发展带来机会。 "人工智能+"确立方向，"AI+影视"持续布局。8 月26 日，我国首部AI 领域的纲领性文件《关于深入实 施" ...

Macroeconomic Insights - The average import tax rate in the U.S. increased by 6.6 percentage points compared to the end of 2024, which is lower than market expectations[5] - If the average import tax rate rises by 10% this year, it could push the PCE year-on-year growth rate to 3.1% and the core PCE to 3.4% under stable demand conditions[7] Consumer and Business Impact - As of June, U.S. businesses bore approximately 63% of the tariff costs, while consumers accounted for less than 40%[6] - The consumer price sensitivity may lead businesses to absorb a significant portion of tariff costs, affecting pricing strategies[6] Durable Goods and Construction Sector - Domestic demand for construction remains weak, with steel and glass prices declining, while cement prices have rebounded due to enhanced production management[9] - Retail sales of passenger vehicles increased, with a year-on-year growth of 8% in daily sales from August 11 to August 17[10] Insurance Sector Performance - The insurance industry reported a total premium income of CNY 420.85 billion from January to July 2025, reflecting a year-on-year growth of 6.8%[14] - Life insurance premiums reached CNY 258.61 billion in July, marking a significant year-on-year increase of 33.5%[15] Steel Industry Outlook - China's crude steel production from January to July 2025 was 594 million tons, a decrease of 3.1% year-on-year, indicating a contraction in production capacity[25] - The steel industry is expected to stabilize in 2025 due to a combination of demand recovery and supply-side reductions[27]

转自：新华财经 8月28日，A股三大指数集体收涨，成交额再次超3万亿元，科技板块继续领涨。今年以来，A股主要指 数在全球市场中表现突出，港股与中概股也同样表现亮眼。数据显示，以中国为代表的新兴市场正成为 全球资本增配的重点，iShares核心MSCI新兴市场ETF（IEMG）今年以来资金净流入超86亿美元，明显 高于发达市场的相关ETF。机构人士认为，全球货币体系重构，主动管理型基金经理押注美元走弱，推 动资金流向新兴市场这一相对价值洼地。 8月27日，A股市场迎来回撤，前期强势的小微盘股普遍下跌。截至当日收盘，中证2000指数下跌 2.32%，Wind微盘股指数跌幅接近4%。这一天，上海某小型量化私募的投资总监李哲（化名）迅速调 整了持仓结构，将部分估值过高的小微盘股调出投资组合。市场震荡之际，多位私募人士直言，小微盘 股已显现出资金抱团特征。不少私募在享受浮盈的同时，也开始为可能的市场变化未雨绸缪。 证券时报 新基金发行市场正持续回暖，本月新发基金规模已近千亿元。值得注意的是，随着市场回暖，权益类基 金发行规模超570亿元，创年内月度发行新高。随着资金的持续涌入，近期多只绩优基金发布限购令。 与此同时，海 ...

证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2025 年第 151 期 观点精粹: 最新报告摘要 2025 年 08 月 29 日 晨会纪要 研究所： GMV 拐点持续强化，看好长期增长--东方甄选/教育(01797/214611) 点评报告（港股美股） 分红比例提至 60%，合同负债或支撑下半年收入增长--卓越教育集团/教育(03978/214611) 点评报告（港股 美股） 业绩短期承压，《浪浪山小妖怪》有望释放业绩弹性--上海电影/影视院线(601595/217206) 公司点评 2025H1 成本管控较佳、未来优质项目逐步投产将增厚公司业绩--淮北矿业/煤炭开采(600985/217401) 公司 点评 主业持续向好，宠物生态圈建设日益完善--瑞普生物/动物保健Ⅱ(300119/211108) 公司点评 2025 年 Q2 归母净利润同环比提升，"服务器液冷+机器人关节"双轮驱动--银轮股份/汽车零部件 (002126/212802) 公司点评 煤炭产销量稳中有增，公允价值变动损益扭亏--陕西煤业/煤炭开采(60122 ...

得益于电影市场回暖，上半年，万达电影国内直营影院实现票房42.1亿元（含服务费），同比增长 19.2%，观影人次8239万，同比增长9.6%。在全国票房排名前100的影院中，万达电影占据51席，较去 年同期增加4席。 2025年上半年，全国电影总票房为292.3亿元，同比增长22.95%；观影人次6.41亿，较上年同期的5.48亿 上升16.93%。尤其是今年一季度，受春节档爆款电影《哪吒2》带动，春节档票房打破多项纪录，相关 院线企业的放映收入也实现大幅增长。 截至8月28日，A股主要影视院线企业多数已披露2025年半年报。受益于电影市场回暖，上半年多家A股 影视院线企业收入和净利润增长明显。 据证券时报记者统计，截至8月28日，已有万达电影（002739）、中国电影（600977）、光线传媒 （300251）、上海电影（601595）等行业龙头企业披露2025年半年报。 万达电影半年报显示，上半年公司实现营业收入66.89亿元，同比增长7.57%；实现归母净利润5.36亿 元，同比大幅增长372.55%；扣非净利润4.8亿元，同比增长455.35%。 北京文化（000802）、博纳影业（001330）上半 ...

证券时报记者吴志 截至8月28日，A股主要影视院线企业多数已披露2025年半年报。受益于电影市场回暖，上半年多家A股 影视院线企业收入和净利润增长明显。 据证券时报记者统计，截至8月28日，已有万达电影、中国电影、光线传媒、上海电影等行业龙头企业 披露2025年半年报。 万达电影半年报显示，上半年公司实现营业收入66.89亿元，同比增长7.57%；实现归母净利润5.36亿 元，同比大幅增长372.55%；扣非净利润4.8亿元，同比增长455.35%。 作为《哪吒2》的主出品方，光线传媒半年报显示，上半年公司实现营业收入32.42亿元，同比大幅增长 143%；实现归母净利润22.29亿元，同比大幅增长371.55%。此外，光线传媒经营现金流净流入近30亿 元，同比大幅增长412.66%。 得益于电影市场回暖，上半年，万达电影国内直营影院实现票房42.1亿元（含服务费），同比增长 19.2%，观影人次8239万，同比增长9.6%。在全国票房排名前100的影院中，万达电影占据51席，较去 年同期增加4席。 2025年上半年，全国电影总票房为292.3亿元，同比增长22.95%；观影人次6.41亿，较上年同期的5.4 ...

股 票 研 究 IP 产品上新节奏调整，看好 25H2 业绩表现 上海电影(601595) | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | | [Table_Target] 目标价格(元): | 40.31 | [Table_Market] 交易数据 2025 年半年报业绩点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 陈筱(分析师) | 021-38675863 | chenxiao@gtht.com | S0880515040003 | | 李芓漪(分析师) | 021-38038428 | liziyi@gtht.com | S0880523080004 | 本报告导读： 25H1 电影大盘承压，公司 IP 业务尚未充分释放，25H2 影片《浪浪山小妖怪》有望 贡献可观的票房收入，相关 IP 衍生产品 SKU 已超过 800 个，亦有望增厚 25H2 业 绩。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | 2023A | 2024A | 2025E | ...

投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/8/27 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 31.04 | | 一年最高最低(元) | 39.99/16.12 | | 总市值(亿元) | 139.12 | | 流通市值(亿元) | 139.12 | | 总股本(亿股) | 4.48 | | 流通股本(亿股) | 4.48 | | 近 3 个月换手率(%) | 194.12 | 传媒/影视院线 上海电影（601595.SH） IP 商业化加快，AI 赋能打开成长空间 2025 年 08 月 28 日 股价走势图 数据来源：聚源 -40% 0% 40% 80% 120% 160% 2024-08 2024-12 2025-04 上海电影 沪深300 相关研究报告 《电影业务回暖，AI 赋能 IP 开发，长 期空间打开—公司信息更新报告》 -2025.4.22 《与即梦 AI 合作加码"AI+影视"，助 力 IP 焕新—公司信息更新报告》 -2025.3.10 《拟收购上影元少数股权，进一步完 善 IP 业务布局—公司信息更新报告》 -2024.11.25 方光照（分析师） fangguang ...

内容概要：文化创意产业是指以人的创造力为核心，以文化为元素，以创意为驱动，以科技为支撑，以 市场为导向，以产品为载体，以品牌为抓手，综合文化、创意、科技、资本、制造等要素，形成融合型 的产业链，体现文化创意产业发展的新型业态。文化创意产业已经成为上海最重要的战略性支柱产业之 一，上海市政府高度重视文化创意产业发展。上海正全面推进工业、建筑、时尚、数字、服务五大设 计，加快推进世界一流"设计之都"建设，取得一系列重要成果，产业规模保持领先水平，2024年上海市 文创产业总产出在24670亿元，上海市文创产业增加值增长至7091.4亿元，其中文化创意核心领域增加 值6813.41亿元；文化创意相关领域增加值277.99亿元。预计2025年，上海市文创产业总产出约26015亿 元，上海市文创产业增加值约7514.8亿元，其中文化创意核心领域增加值7217.96亿元；文化创意相关领 域增加值296.84亿元。 上市企业：上海电影(601595)、中视传媒(600088)、新华传媒(600825) 相关企业：上海建筑设计研究院有限公司、上海联众网络信息股份有限公司、上海世纪出版（集团）有 限公司 关键词：上海市文化创意 ...

证券之星消息，近日上海电影披露，截至2025年6月30日公司股东户数为2.49万户，较3月31日增加 3094.0户，增幅为14.17%。户均持股数量由上期的2.05万股减少至1.8万股，户均持股市值为53.3万元。 根据统计，上海电影2025年3月31日至2025年6月30日，主力资金净流入1.05亿元，游资资金净流出1.36 亿元，散户资金净流入3107.2万元。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ | | | | 统计截止日｜区间股价涨跌幅｜股东户数｜增减｜增减比例｜户均持股市值（元）｜户均持股数（股) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025-06-30 | -2.82% | 24922 3094 | 14.17% | 53.30万 | 1.80万 | | 2025-03-31 | 23.48% | 21828 -9962 | -31.34% | 62.63万 | 2.05万 | | 2024-12-31 | -2.01% | 31790 -8487 | -21.07% | 34.82万 | 1.41万 | | 2024-09-30 | ...