一心堂2024年半年报点评：利润承压，门店快速扩张

利润承压，门店快速扩张 ——一心堂 2024 年半年报点评 核心观点 ⚫ 利润承压，单店平效有待提升。2024H1，公司实现营收 93.1 亿元，同比+7.3%；归 母净利润 2.8 亿元，同比-44.1%，扣非归母净利润 3.0 亿元，同比-41.0%，利润端 的压力主要系营业成本增速快于营收增速带来的毛利率下滑；经营性净现金流 9.2 亿 元，同比+35.1%，经营性现金流量稳健。从费用端看，24H1 销售费用率 23.9% （同比+0.5pct），财务费用率0.5%（+0.2pct），管理费用率2.5%（+0.0pct），整 体期间费用率基本稳定。从直营门店的经营效率看，随着公司门店的快速扩张， 24H1 实现单店日均平效 35.3 元/平方米，同比-9.9%，单店经营质量有待提升。 ⚫ 门店数量快速扩张，走出云南成效突出。2024H1，公司新增门店 1317 家，关闭门 店 149 家，迁址门店 132 家，合计净增门店 1036 家。截至 2024H1，公司门店总数 11291 家， 其中云南门店 5546 家，占比 49.1%，非云南门店 5745 家，占比 50.9%，非云南门店主要集中在川渝地 ...