滔搏：短期销售有所波动，长期持续深化运营升级

证券研究报告 | 公司研究 gszqdatemark 2024 09 08 年 月 日 滔搏（06110.HK） 短期销售有所波动，长期持续深化运营升级 公司 3-5 月销售下降中单位数，6 月份以来我们判断公司终端销售或仍有一定压 力。根据公司此前披露，2024 年 3-5 月公司全渠道销售额同比下降中单位数，我 们判断公司相对较弱的销售表现主要系消费环境波动对线下门店客流造成影响， 当前国内线下奥莱业态表现或较好，而滔搏门店多为正价店，因此受消费环境波 动影响较大；受益于公司电商业务运营能力的提升，3-5 月电商渠道则保持快速增 长势头。6 月份以来，我们判断公司电商业务或保持较优异表现，线下门店客流仍 处于波动状态，从数据上来看同业公司宝胜国际 6 月/7 月销售同比分别14.1%/-10.6%，综合考虑下我们判断滔搏近期流水或存在一定压力。 ➢ 因业务模式不同，滔搏短期经营情况与其上游客户经营情况并不完全一致。 作为滔搏的核心客户，adidas 以及 Nike 近期也陆续发布季报，货币中性基 础上 adidas 2024 年 Q1/Q2 大中华区营收同比分别+8%/+9%，Nike 2024 年 3- ...