春立医疗：业绩受集采执行影响有所承压，研发投入保持高强度

证券研究报告 | 2024年09月10日 春立医疗（688236.SH） 优于大市 业绩受集采执行影响有所承压，研发投入保持高强度 业绩受国家集采执行影响有所承压，上半年外销业务表现亮眼。2024 年上半 年公司实现营收 3.80 亿（-29.7%），归母净利润 0.79 亿（-37.3%），扣非 归母净利润 0.66 亿（-40.3%）。单二季度实现营收 1.58 亿（-46.2%），环 比下降 28.7%，归母净利润 0.24 亿（-66.1%），环比下降 56.8%。二季度业 绩显著承压，主要是受到国家高值耗材集采落地实施的影响。上半年公司主 营业务外销收入达 1.55 亿，占整体营收比例为 40.7%，已成为支撑公司发展 的重要驱动力。 毛净利率有所下滑，管理及研发费用率有一定提升。2024 年上半年公司毛利 率为 71.5%（-0.9pp）。销售费用率 29.3%（-1.5pp），主要由于市场开拓 费下降；管理费用率 5.6%（+2.1pp），研发费用率 17.8%（+4.0pp），财务 费用率-2.4%（-1.5pp）。公司净利率为 20.8%（-2.5pp），盈利能力有所承 压。2024 年上半 ...