中密控股：机械密封行业龙头，持续推进国际化发展

证券研究报告 | 2024年09月12日 中密控股（300470.SZ） 优于大市 机械密封行业龙头，持续推进国际化发展 2024 上半年营收同比增长 18.08%，归母净利润同比增长 7.64%。公司 2024 上半年营收 7.24 亿元，同比增长 18.08%；归母净利润 1.73 亿元，同比增长 7.64%，业绩增长主要系装备制造业（增量业务）增长所致。毛利率/净利率 分别为 47.14%/23.98%，同比变动-4.05/-2.33pct，毛利率下降主要系毛利 率较低的增量业务占比上升，毛利率较高的存量业务占比下降所致。公司财 务费用率增加 1.21 个 pct，主要是汇兑损失所致。单季度看，2024Q2 营收 入 3.87 亿元，同比增长 18.94%，归母净利润 0.91 亿元，同比增长 12.41%。 存量业务大幅增长，增量业务略有下降。2024 上半年，公司增量业务营收 3.25 亿元，同比增长 50.23%，主要系：1）国际增量业务快速增长；2）石 化行业先进产能持续替代老旧产能。2024 年上半年存量业务营收下降，主要 原因是下游行业需求较低迷、用户装置效益有所下降导致装置开工率下降、 用 ...