掘金优质中概系列：万物新生（爱回收）深度报告：“逆行”的贝塔，二手交易高增

掘金优质中概系列：万物新生（爱回收）（RERE）深度报告 资料来源：Bloomberg，民生证券研究院;（注：Real 和 RERE 收盘价均为 2024 年 9 月 12 日收盘价，股价 "逆行"的贝塔，二手交易高增 2024 年 09 月 13 日 ➢ 深耕二手交易，万物新生是 3C 二手交易平台龙头。爱回收成立于 2011 年，经过 13 年的发展已成为中国领先的二手 3C 产品交易和服务平台之一。公 司通过"爱回收"、"拍机堂"和"拍拍"为品牌矩阵，打通从回收到销售的 C2B2B&C2B2C的全链路交易，提供二手3C产品回收业务及影像器材、箱包、 腕表、黄金、名酒、鞋服等多品类回收业务，同时提供以旧换新等增值服务。 ➢ 营收稳健增长，盈利能力持续获得提升。2019-2023 年，万物新生营收由 39.32 亿元增长至 129.66 亿元，CAGR 约为 48.8%，2024H1 公司营收 74.28 亿元，同比增长 27.3%。从盈利能力来看，公司自 2022 年经调整经营利润全面 转正以来，经调整经营利润率持续攀升，24H1 经调整经营利润率为 2.3%。 ➢ 股东禀赋+政策支持，二手交易习惯持续促 ...